Edgen Stock·Feb 25 2026, 15:58領先的人工智慧公司OpenAI和Anthropic正面臨嚴峻的財務困境，由於模型運行成本飆升速度超出預期，它們未能達到毛利率目標。財務壓力凸顯了平衡龐大用戶增長與提供人工智慧服務所需的高昂計算成本之間的挑戰，這給該行業近期的盈利前景蒙上陰影。
領先人工智慧公司的盈利模式正承受巨大壓力，因為其服務營運成本正在急劇上升。OpenAI和Anthropic均因高於預期的推理成本（即使用雲端伺服器生成用戶響應的費用）未能達到其內部毛利率目標。去年，OpenAI的毛利率從40%降至33%，遠低於其46%的預測。Anthropic也面臨挑戰，其2025年預計毛利率為40%，目前比其早期目標低10個百分點。
成本超支情況顯著。OpenAI去年的推理成本飆升四倍至84億美元，超過了其66億美元的預測。公司將此增長歸因於超出預期的服務需求，這迫使其購買更昂貴的按需伺服器容量。同樣，Anthropic的推理成本預計到2025年將增長三倍多，達到27億美元。值得注意的是，這種成本上漲發生在整體雲端計算價格下降且兩家公司都聲稱正在提高模型效率之時。
OpenAI面臨的財務壓力因其龐大的免費用戶基礎而進一步加劇。在其每週約9.1億活躍用戶中，只有約5%是付費客戶。去年，這些免費用戶產生了39億美元的推理成本，幾乎佔公司總成本的一半。這種動態迫使付費訂閱者和企業客戶補貼平台絕大多數的使用量。
產品組合也是一個主要的成本驅動因素。OpenAI的視訊生成模型Sora等計算密集型工具比簡單的文本查詢消耗更多的伺服器資源。該公司還通過提供對強大功能（例如流行的GPT-4o模型生成風格化圖像的能力）的無限制訪問而承擔了巨額成本，這暫時導致計算資源消耗大幅飆升。
儘管整體利潤率受到壓縮，OpenAI在付費客戶細分市場中表現出顯著的效率提升。去年10月，公司來自付費用戶的收入（扣除模型運行成本後）的利潤率提高到約70%。這比前一年底的52%和2024年1月的35%有了顯著增長，表明如果能擴大貨幣化，核心商業模式是可行的。
為了解決這種不平衡，OpenAI正在尋求新的收入來源，包括廣告和擴展訂閱層級。今年1月，公司推出了每月5到8美元的廣告支持型ChatGPT訂閱服務。展望未來，OpenAI預計到2030年毛利率將達到67%，屆時預計其8500億美元的推理成本中將有94%用於服務付費客戶。在管理失控的近期支出的同時實現這一長期目標，仍然是這家AI領導者面臨的核心挑戰。