安森美半導體在市場轉型中勾勒2027年增長目標

戰略調整支撐安森美半導體的2027年預測

安森美半導體公司 (NASDAQ: ON) 已經明確了其2027財年的宏大增長目標，預示著一項旨在推動顯著資本增值的戰略調整。公司管理層表示，成功執行其長期戰略可能使股東價值潛在增值三倍，這主要得益於向高利潤汽車和數據中心終端市場的重大轉變，以及全面的產品組合和運營重組。這一展望是在公司正經歷短期市場疲軟（特別是在其工業部門）的時期提出的。

詳細財務和運營展望

安森美半導體最近提供了有前景的2025年第三季度指引，表明在2025年上半年觸底後將出現連續改善。儘管如此，2025財年被廣泛預期為公司的一個低谷年，預計從2026財年起，營收和利潤都將顯著改善。戰略轉型涉及剝離低利潤業務，以專注於具有強勁增長潛力的領域。2027財年的主要財務目標包括：從2022年起，營收複合年增長率 (CAGR) 達到10%至12%，約為更廣泛半導體市場預測增長率的三倍。毛利率目標是到2027年達到53%，高於2024年的45.4%，這得益於新產品推出和其碳化矽 (SiC) 技術以增量利潤的加速生產。此外，公司目標是到同年實現40%的營業利潤率和25%至30%的自由現金流利潤率。

市場反應和估值背景

市場對安森美半導體戰略方向的短期反應喜憂參半，股價在2025年4月以35.24美元的低點觸底。此次近期回撤發生在2025年6月，儘管其數據中心產品早期實現貨幣化以及汽車和工業終端市場觸底，但股價仍被認為過高和超買。公司2025年第三季度的財報反映，其電源解決方案集團 (PSG) 營收同比下降19%，毛利潤下降48%，這是由於產能利用率不足和充滿挑戰的汽車市場中價格下跌的直接後果。然而，由於其目前的廉價估值，分析師現在將安森美視為“深度價值買入機會”，其交易價格略高於華爾街對2025年自由現金流共識的14倍。這一估值意味著安全邊際和顯著的長期增長潛力，使其在市場中成為一個逆向投資選擇，而該市場對高增長領域的新進入者通常不如對成熟AI市場領導者那樣寬容。

更廣泛的背景和戰略要務

安森美半導體的戰略轉型深深植根於長期大趨勢。在佔其2024年營收55%的汽車行業內，公司正在加倍投入汽車電氣化、高級駕駛輔助系統 (ADAS)、儲能和充電。汽車半導體市場預計將在未來五年內以8.9%的複合年增長率增長至1170億美元。對於工業部門（佔2024年營收的25%），目標包括自主移動機器人和機器視覺。人工智能數據中心市場是一個重要的增長向量，其總可尋址市場 (TAM) 為44億美元，預計從2024年至2028年的複合年增長率接近19%。收購Vcore Power Technologies及其相關知識產權進一步加強了安森美半導體在該快速擴張領域的電源管理產品組合。

碳化矽 (SiC) 技術是這一戰略的基石，安森美半導體旨在通過利用其端到端供應鏈，佔據SiC市場35-40%的份額。這包括收購Qorvo的碳化矽結型場效應電晶體 (SiC JFET) 業務，預計將釋放13億美元的總可尋址市場機會。運營效率正在通過從“輕晶圓廠”策略向“適度晶圓廠”策略的轉變而提高，優化其資產足跡，並將2027年的資本強度降低到中個位數百分比。東菲什基爾工廠在此中發揮核心作用，將生產從8英寸晶圓轉換為12英寸晶圓，以在不新建晶圓廠的情況下增加SiC產量。

展望未來

管理層預計市場狀況將在下半年逐步改善，能見度提高和庫存水平穩定將有助於到2027年恢復增長。在AI和電動汽車創新的推動下，更廣泛的半導體市場預計到2030年將超過1萬億美元。安森美半導體計劃通過股票回購將其100%的自由現金流返還給股東，預計2025年為7億美元，2026年為8億美元，2027年為10億美元。投資者將密切關注公司重組舉措的執行情況及其在擴大汽車和數據中心產品（特別是其SiC技術）方面的進展，因為這些因素對於實現預計的長期資本增值至關重要。