奧克洛股價在小型模組化反應爐開發和市場投機中上漲

奧克洛股價因小型模組化反應爐開發里程碑而飆升

核能新創公司奧克洛 (OKLO) 的股價顯著上漲，僅在過去一個月就上漲了約50%，在過去一年中上漲了1,200%以上，目前股價已超過每股100美元。這一顯著的升值發生之際，該公司正在推進其小型模組化反應爐 (SMR) 技術，吸引了人們對新興先進核能領域的大量投機性投資者興趣。

事件詳情：極光核電廠奠基

近期市場活動的核心是9月22日在愛達荷州愛達荷瀑布附近為奧克洛的首個極光核電廠舉行的奠基儀式。該設施旨在容納一個鈉冷快堆SMR，支持者認為它具有更高的效率和利用乏核燃料的能力。這一里程碑標誌著奧克洛發展戰略中的一個切實步驟。該公司目前的市值在約160億美元至202.9億美元之間波動。該股的52週低點介於7.00美元至8.36美元之間，歷史最高收盤價為142.65美元，記錄於2025年9月23日。

奧克洛已制定了雄心勃勃的「客戶管線」，代表總發電容量達14吉瓦 (GW)，其中包括與Switch公司簽訂的一項重要的12吉瓦協議，用於數據中心供電。這一積極目標突顯了該公司專注於高需求、持續供電的消費者，特別是在蓬勃發展的人工智慧 (AI) 行業。

市場反應分析：投機與基本面

市場對奧克洛股票的巨大熱情主要源於其SMR技術在清潔能源轉型中的顛覆性潛力。投資者正在押注該公司提供可靠、無碳基載電力的能力，特別是對AI數據中心等能源密集型行業。然而，儘管奧克洛是一家尚未產生收入的公司，在2025年第二季度和2024財年報告了0美元收入，但此次上漲仍舊發生。傳統的估值指標基本不適用，該股目前的估值源於未來預測，而非目前的財務業績。

奧克洛採用「電力即服務」模式營運，它設計、建造、擁有和營運其電站，通過長期購電協議 (PPA) 銷售電力和熱能。該戰略旨在為客戶降低直接風險，簡化尋求穩定、低碳能源解決方案的行業的採用。

更廣泛的背景和影響：監管路徑和燃料戰略

奧克洛的市場定位處於「核能復興」和「AI驅動的電力需求繁榮」的交匯點。該公司正積極參與美國能源部 (DoE) 反應爐試點項目，並正在尋求美國核管理委員會 (NRC) 對其SMR設計的批准。監管路徑至關重要；奧克洛的初始許可申請在2022年被駁回，但它計劃在2025年提交正式的綜合許可證申請 (COLA)，目標是在2025年第四季度獲得批准。最近的立法努力，例如2024年ADVANCE法案，以及像美英先進核能大西洋夥伴關係這樣的國際夥伴關係，旨在現代化並可能加速先進反應爐的監管時間表。

從燃料角度來看，奧克洛強調核燃料回收和確保高豐度低濃鈾 (HALEU) 供應，包括來自能源部的供應，作為其長期成本和供應優勢的關鍵組成部分。收購Atomic Alchemy進一步增強了其在同位素生產方面的戰略。

專家評論：對估值和風險的不同看法

分析師對奧克洛的看法反映了樂觀和謹慎的複雜情緒。巴克萊銀行以增持評級和146美元目標價啟動了覆蓋，承認了龐大的14吉瓦管線以及未來PPA帶來可觀現金流的潛力。相反，高盛以**「中性」評級和117美元目標價**，強調了奧克洛「建造、擁有和營運」模式的「巨大融資壓力」。高盛估計，到2040年代中期，該公司將需要籌集約140億美元，其中包括42億美元的股權融資，這帶來了持續股東稀釋的風險。此外，高盛將燃料供應，特別是HALEU，視為奧克洛長期戰略中潛在的「最薄弱環節」。

美國銀行證券將該股評級從買入下調至中性，表達了對奧克洛估值「超前於現實」的擔憂，並對SMR領域的部署速度和隱含折現率表示懷疑。

展望未來：商業化、資本需求和監管進展

奧克洛預計首次部署將在2026年7月4日，商業營運目標是2027年末或2028年初。該公司在2025年第二季度報告營運虧損2800萬美元。截至2025年6月30日，奧克洛擁有6.83億美元的強勁現金和有價證券頭寸，這得益於2025年6月4億美元的公開發行，預計將為2028年之前的營運提供資金。儘管其目前的現金頭寸充足，但其業務模式的資本密集型性質意味著奧克洛將繼續需要大量融資，這帶來了持續股權稀釋和對資本市場依賴的風險。

值得關注的關鍵因素包括NRC許可的進展、非約束性客戶管線轉換為確定的購電協議，以及公司確保可持續HALEU燃料供應的能力。AI等行業對可靠、無碳能源的需求為奧克洛提供了重要的長期機會，但該公司必須克服複雜的技術、監管和財務障礙才能充分發揮其潛力。