Edgen Stock·Mar 10 2026, 08:38德意志銀行的一份報告指出，當前石油市場與1970年代的滯脹時期存在驚人的相似之處，油價在短短六天內飆升44%。儘管時機和地緣政治驅動因素相似，但該銀行認為，全球經濟的根本性變化使得1970年代經濟危機全面重演的可能性不大。
德意志銀行研究主管吉姆·裡德3月9日發布的一份報告，將當前的能源市場與1978-1979年的石油危機直接進行了對比。分析指出，近期油價在六天內迅速上漲了44%，最高漲幅達到65%。這一上漲速度明顯快於1979年危機期間最劇烈的月度漲幅，當時4月上漲13%，5月上漲12%，6月上漲22%。報告還提到，當前的通脹事件發生在全球2021-2022年首次通脹飆升之後大約四到五年，這一時間框架令人不安地呼應了1970年代第一次和第二次石油衝擊之間的時間間隔。
歷史的相似性也延伸到地緣政治層面，伊朗再次成為核心角色。1979年，伊朗革命導致石油產量暴跌，引發油價從15美元飆升至1980年的38美元，漲幅達150%。這造成了供應衝擊，使全球經濟陷入滯脹。
最驚人的相似之處在於衝擊的順序。在這兩個十年中，伊朗都是第二次衝擊的中心，而且它發生在第一次衝擊之後大約4到5年。
——吉姆·裡德，德意志銀行
儘管存在令人擔憂的歷史相似性，德意志銀行認為，與1970年代相比，當今全球經濟更能承受衝擊。一個關鍵的區別在於長期通脹預期的穩定性。在2022-23年的通脹飆升之後，通脹預期保持穩定，避免了1970年代那種“工資-物價螺旋上升”的出現。在那個時期，預期變得不穩定，迫使各國央行採取激進的貨幣緊縮政策，從而扼殺了經濟增長。
此外，全球經濟結構也發生了根本性變化。如今的經濟體對能源的依賴程度顯著降低，勞動力市場的工會化程度和工資指數化水平也較低。這些因素大大降低了失控的工資增長助長持續通脹的風險，使得各國央行比1970年代的同行擁有更大的靈活性。
金融市場目前似乎並不認為危機將長期持續。根據德意志銀行的說法，布倫特原油12個月期貨價格仍維持在每桶75美元左右，這表明投資者普遍認為當前的地緣政治摩擦是短期干擾，而非永久性供應衝擊。這一定價表明市場相信局勢將得到解決，而不會引發系統性經濟危機。
然而，報告警告稱，這種樂觀觀點完全取決於衝突的持續時間。若實體供應中斷持續較長時間，將不可避免地考驗央行的決心，並可能再次引發顯著的通脹壓力，迫使市場重新評估目前的展望。1970年代的教訓為持續能源危機可能帶來的後果提供了明確的警告。
