Edgen Stock·Mar 19 2026, 06:41Bleakley金融集團首席投資官彼得·布克瓦爾（Peter Boockvar）警告稱，油價飆升已有效掌控貨幣政策，消除了聯準會降息前景，並將經濟推向停滯性通膨環境。這種轉變暴露了目前以21倍市盈率交易的股票市場的顯著脆弱性，尤其是在人工智慧（AI）交易此前的上漲勢頭現在正在消退的情況下。
能源價格上漲已有效排擠了聯準會，將石油確立為貨幣政策的新仲裁者，並粉碎了市場對降息的預期。Bleakley金融集團首席投資官彼得·布克瓦爾表示，原油的上漲嚴重壓縮了央行的政策空間。
如果油價達到100美元，我看不到聯準會主席如何能降息。
— 彼得·布克瓦爾，Bleakley金融集團首席投資官。
在最新一輪能源價格飆升之前，通膨壓力就已經在積聚。最近的生產者物價指數（PPI）顯示月度環比上漲0.7個百分點，超過經濟學家預測的兩倍。布克瓦爾認為，這種批發價格壓力表明通膨並未消失，而只是“滯留在供應鏈中”，而不斷上漲的能源成本只會加劇這個問題。
股權市場目前沒有任何安全邊際來吸收這些衝擊，標普500指數以高達21倍的市盈率進行交易。布克瓦爾指出，15倍的市盈率或許能經受住打擊，但目前的估值使得市場脆弱不堪。市場廣度的惡化加劇了這種脆弱性，他指出“標普500指數中幾乎一半的成分股不再參與上漲”。
今年早些時候支撐市場的生成式人工智慧交易也正在失去動力。儘管業績強勁，輝達（Nvidia）等科技巨頭仍難以進一步上漲，而甲骨文（Oracle）和亞馬遜（Amazon）等雲端巨頭則在大規模資本支出的重壓下，自由現金流狀況惡化。這表明投資者的關注點正在從增長敘事轉向挑戰性的估值和基本的現金流產生。
增長放緩與持續通膨的結合正在將經濟推向停滯性通膨環境。布克瓦爾預測，一場全面的大宗商品牛市即將開始，因為地緣政治衝突和疫情帶來的供應鏈教訓，引發了全球對石油、天然氣、化肥和工業金屬等一切資源的“大規模囤積”。這一趨勢預示著消費者和企業將面臨持續的成本壓力。
表面之下，2兆美元的私人信貸市場構成了另一個重大風險。該行業平均信用評級為單B，其中很大一部分評級為CCC，因此極易受到經濟下行的影響。這些貸款（其中許多為高槓桿私募股權收購提供資金）缺乏透明度，一旦違約率上升，可能會引發連鎖反應。隨著資本成本的增加，布克瓦爾警告說，對於一個“太多資金追逐太少好貸款”的市場來說，一場考驗即將到來。