Edgen Stock·Mar 26 2026, 08:54原油期貨已進入深度逆價差狀態，近期價格上漲36%至每桶約99美元，反映出交易員押注美國與伊朗的衝突將是短暫的。然而，整個期貨曲線已向上移動，即使衝突停止，長期油價仍內含持續的地緣政治風險溢價。
儘管分析師警告風險可能被低估，但原油期貨市場仍在對美國與伊朗的短期劇烈衝突進行定價。自2月28日美國和以色列發動襲擊以來，全球基準布倫特原油價格已上漲約36%，近月合約徘徊在每桶99美元附近。這一價格走勢反映了中東地區即時供應擔憂和持續的導彈襲擊。然而，市場結構卻講述了不同的故事。深度逆價差已經出現，遠期交割的合約價格顯著降低。12月交割的布倫特原油合約交易價格約為79.70美元，較即期價格折價17%。這種形態表明交易員認為目前的供應緊張是暫時的，並將得到解決，這一情緒因對未經證實的和平提議的波動性反應而得到強化。
逆價差——即未來價格低於當前價格——表明市場認為這只是油價的暫時性飆升。這是一次事件，而非新常態。
— BRI財富管理投資總監托尼·米多斯。
儘管曲線的形態暗示危機是暫時的，但其絕對水平卻揭示了地緣政治風險定價的永久性轉變。即便存在逆價差，12月合約的79.70美元價格仍比衝突前水平高出約10%。富時羅素全球投資研究主管因德拉尼·德表示，這表明市場已經將持久的風險溢價內在化。分析表明，儘管急性中斷可能在數月內消退，但此次衝突已從根本上改變了油價的長期底部。
如果你觀察10個月後的布倫特原油價格水平，它仍然比危機前高出約10到12美元。我認為這就是已經被納入的風險溢價。
— 富時羅素全球投資研究主管因德拉尼·德。
衝突的經濟影響正蔓延至能源市場之外，促使華爾街下調美國增長預測。高盛目前將未來12個月美國經濟衰退的風險定為30%，理由是油價飆升。在美國，汽油價格已上漲超過30%至每加侖約4美元，侵蝕了家庭購買力，並有效抵消了稅收減免帶來的預期經濟提振。分析師警告稱，當前的市場定價可能未完全考慮尾部風險，例如液化天然氣（LNG）工廠等能源基礎設施遭受重大破壞，這可能需要數年時間才能重建。經濟前景惡化也正在打壓消費者信心，密歇根大學3月份的消費者信心指數跌至2026年以來的最低水平。