俄亥俄州稅收抵免因投資報酬受質疑而面臨審查

俄亥俄州經濟激勵措施因投資報酬率問題面臨審查

俄亥俄州政策事務組織（Policy Matters Ohio）的一份新報告指出，該州廣泛的稅收抵免和激勵措施，每年總計超過120億美元，產生的投資報酬緩慢或微不足道。這一數字佔俄亥俄州年度總收入的四分之一以上。該報告特別強調了針對四個主要企業項目的超過12億美元的激勵措施，質疑它們對該州的實際經濟效益。

主要項目詳情：抵免與承諾

俄亥俄州的經濟發展戰略嚴重依賴重大的稅收激勵措施來吸引大規模的企業投資。值得注意的項目包括：

• 英特爾（INTC）：2022年為其在利金縣規劃的半導體製造工廠獲得了6.5億美元的就業創造抵免。這些工廠最初預計在2020年代中期投入營運，但其時間表已被大幅推遲，第一個設施現在預計在2030年至2031年之間開始營運。
• 本田：2022年10月，本田在俄亥俄州的“電動汽車中心”（包括與LG能源解決方案（L-H電池公司）合資的電池工廠）獲得了7130萬美元的就業創造稅收抵免。據報導，該設施即將完工。
• Joby Aviation（JOBY）：2023年，Joby Aviation獲得了9300萬美元的就業創造稅收抵免，用於其在代頓的電動垂直起降（eVTOL）飛行器生產基地。該設施正在建設中，機器設備已開始入場。
• Anduril Industries：2025年1月，Anduril Industries為其在皮克威縣規劃的先進製造工廠“Arsenal-1”獲得了估計4.52億美元的稅收激勵和3.1億美元的JobsOhio撥款。Anduril承諾到2035年創造4,000個俄亥俄州就業崗位，並投資至少9.105億美元用於資本改進。

英特爾營運延誤引發財務擔憂

受到審查的最重要項目是英特爾價值280億美元的半導體製造綜合體。其營運時間表至少推遲了五年，目前目標是2030年，這引發了關於該公司財務戰略及其保持競爭力的能力的問題。英特爾一直面臨節約現金的壓力，導致資本支出削減和股息凍結，以及2023年的大量員工裁員。儘管英特爾的股價在過去一年中經歷了劇烈波動，市值縮水過半，但在延遲公告後略有上漲。然而，關鍵財務指標顯示出持續的挑戰：該公司報告的營業利潤率為**-8.29%，淨利潤率為-38.64%。其奧特曼Z分數（Altman Z-Score）為1.59**，將其置於困境區，預示著未來兩年內可能存在破產風險。此外，估值指標如市銷率（P/S）為2.74，市淨率（P/B）為1.5，以及預期市盈率（forward P/E）為52.82，鑑於其目前的財務狀況和項目時間表延遲，表明可能存在估值過高。

更廣泛的經濟背景和政策影響

報告指出，儘管在企業激勵方面投入了大量資金，俄亥俄州在就業創造、失業率和GDP增長等關鍵指標上始終低於全國經濟指標。這種持續的低迷表現助長了關於這些稅收抵免是真正刺激了廣泛的經濟健康，還是主要惠及少數大型企業之間的爭論。就業創造稅收抵免被確定為該州主要的經濟發展激勵措施，預計在當前兩年期結束時將有7.05億美元的未償抵免。

專家觀點和州政府的辯護

俄亥俄州政策事務組織研究主任扎克·席勒（Zach Schiller）認為，該州任何切實的收益都“難以看到”，並指出俄亥俄州持續落後於全國平均水平。他質疑對於像本田這樣在该州擁有長期業務的公司是否需要激勵措施。相反，像JobsOhio這樣的州實體則為其項目的有效性辯護，聲稱“公司必須首先創造就業機會才能獲得抵免，並且只有在實際創造了就業機會的情況下才會給予抵免。”俄亥俄州稅收抵免管理局負責最終決定授予這些抵免，強調基於績效的機制。

展望：駕馭未來投資與財政政策

本報告的調查結果可能會加劇對州經濟發展激勵措施的審查，可能影響俄亥俄州和其他採用類似策略的州未來的政策決策。對於像英特爾這樣擁有與州補貼相關重大長期項目的公司而言，延誤凸顯了固有的執行風險和項目時間可能延長的問題。投資者將密切關注俄亥俄州經濟表現改善的跡象，以及這些獲得激勵的公司所做出的就業創造和投資承諾的最終實現，尤其考慮到該州最近旨在刺激商業投資的稅收改革。在吸引大型企業和確保為該州更廣泛的經濟帶來強大、公平的回報之間取得平衡，仍然是一個關鍵挑戰。