NVR 公司預計在行業逆風中報告第三季度收益下降

NVR 公司預計收益下降

NVR 公司（NVR）是一家在美國市場資本額約214億美元的知名房屋建築商，預計其 2025 財年第三季度收益將顯著下降。分析師預測，2025 年第三季度的稀釋後每股收益（EPS）為107.88 美元，比去年同期報告的每股 130.50 美元下降17.3%。2025 年第三季度的共識收入預測約為25.40 億美元，包括 Zacks 在內的一些估計預測為24 億美元，比上一年下降5.8%。

該公司最近幾個季度的表現喜憂參半，在過去四份報告中有兩次未達到華爾街的每股收益預期，但也有兩次超出預期。對於 2025 財年全年，分析師預計 NVR 的每股收益為418.15 美元，比 2024 財年的506.69 美元減少17.5%。然而，預計 2026 財年將出現適度反彈，每股收益預計將同比增長1.6%至424.79 美元。

宏觀經濟逆風影響房屋建築業

NVR 預計的收益收縮主要歸因於當前影響整個房屋建築業的一系列宏觀經濟和業務特定挑戰。抵押貸款利率高企和持續疲軟的住房負擔能力正在抑制新房需求，導致預訂量和收入面臨下行壓力。最近幾個季度，NVR 觀察到新訂單下降，取消率增加（從之前的 13% 上升到 2025 年第二季度的 16.5% 到 17%），以及隨著消費者採取更謹慎的態度，積壓訂單減少。

運營挑戰進一步加劇了這種情況，分析師強調地塊成本上升和激烈的定價壓力正在擠壓 NVR 的利潤率。這一趨勢在 2025 年第二季度顯而易見，房屋建築毛利率從 2024 年第二季度的 23.6% 下降到 21.5%。下降部分原因是合同土地存款減值總計約 1320 萬美元，以及更高的地塊成本和負擔能力挑戰。

NVR 的市場表現和分析師展望

NVR 股票在過去一年中明顯低於主要市場基準。在過去 52 週內，NVR 股價下跌了18.9%，與標準普爾 500 指數的17.4% 漲幅和消費者 discretionary Select Sector SPDR 基金 (XLY) 的20% 漲幅形成鮮明對比。

分析師對 NVR 的情緒普遍謹慎。共識意見表明該股票為**“持有”評級**。在覆蓋 NVR 的七位分析師中，一位推薦“強力買入”，五位建議“持有”，一位建議“強力賣出”。NVR 的平均分析師目標價為8,350 美元，表明較當前水平有**7.6%**的潛在上漲空間。

更廣泛的房地產市場背景和未來展望

NVR 面臨的挑戰預示著更廣泛的行業趨勢。其他知名的房屋建築商，如KB Home、D.R. Horton 和Lennar 也報告了類似的逆風。KB Home 最近受到 Evercore ISI Group 等公司的股票評級下調，原因是難以保持競爭優勢和持續的市場波動。D.R. Horton 由於需求疲軟下調了其 2025 年收入和房屋交付預測，而Lennar 報告稱 2025 年第二季度淨收益大幅下降，房屋銷售毛利率也有所下降。

市場分析表明，美國房地產市場正在經歷**“謹慎的再平衡”。儘管聯邦住房金融局 (FHFA) 報告稱 2025 年第二季度房價年增長率為 2.9%，但月度數據顯示 2025 年 6 月呈現持平趨勢甚至略有下降。抵押貸款利率預計將保持高位，到 2025 年底徘徊在6.7%左右，從而延續“長期高利率”環境。這繼續限制了買家需求並優先考慮負擔能力，摩根大通研究公司預測 2025 年房價僅適度上漲3%**。

展望未來，住房部門預計將專注於建造更小、更經濟實惠的房屋以滿足入門級市場。美聯儲在 2024 年末和 2025 年的潛在降息可能會刺激需求，但持續高利率、經濟不確定性、土地供應、成本上升和勞動力短缺仍然是重大障礙。儘管面臨行業範圍的壓力，NVR 仍通過其規避風險的土地獲取模式——簽訂成品地塊購買協議而不是擁有原始土地——保持戰略優勢，這限制了土地風險敞口並增強了運營靈活性。該公司還受益於強大的資產負債表，截至 2025 年第二季度擁有18.3 億美元的現金和等價物，以及高達**87%**的抵押貸款捕獲率。

“房地產市場的放緩正在重塑消費者行為和行業動態，”一項分析指出。“雖然休閒等非必需品行業面臨逆風，但銀行業同時提供風險和回報。通過在休閒產品中採取防禦姿態並選擇性地配置於狀況良好的銀行，投資者可以增強其投資組合抵禦波動性。”

這些戰略優勢可能使 NVR 能夠駕馭當前的市場波動，並在房地產市場緩慢再平衡時抓住未來的機會。