英偉達已對人工智能數據中心公司和重要客戶CoreWeave進行了重大投資，這標誌著其致力於加強快速擴展的人工智能基礎設施生態系統。

美國科技巨頭英偉達（NVDA）已大幅增加對CoreWeave（CRWV）的投資，這是一家人工智能數據中心公司，英偉達將其43億美元股票投資組合的91%分配給該公司。這一戰略舉措凸顯了英偉達致力於鞏固先進人工智能開發和部署所需基礎設施的承諾。

事件詳情

英偉達最新的監管文件顯示，截至本季度末，其持有約2428萬股CoreWeave股票，價值約39.59億美元。這一倉位佔英偉達投資組合的絕大部分，並標誌著其持股數量較上一季度有所增加。CoreWeave專門提供英偉達GPU雲租賃服務，這對於人工智能模型訓練和高性能計算工作負載至關重要。該公司於今年早些時候在三月底在納斯達克上市，因此受到關注。上市後，其股價最初大幅上漲約318%，但此後由於對不斷飆升的虧損和修訂後的指引的擔憂而急劇回落。CoreWeave預計還將在首次公開募股（IPO）後迎來首次大規模股票解鎖事件的顯著考驗。

市場反應分析

英偉達與CoreWeave之間日益深厚的關係可追溯到至少2020年，這清楚地表明了其確保和增強其尖端GPU供應鏈的戰略。這種夥伴關係為英偉達提供了一個關鍵途徑，通過確保其市場領先晶片的強大雲基礎設施，從而支持更廣泛的人工智能領域。CoreWeave一直走在採用英偉達最新硬體的前沿，包括成為第一家部署英偉達Blackwell Ultra (GB300 NVL72) GPU的雲提供商，這些GPU專為密集的人工智能工作負載而設計。

在財務方面，CoreWeave展現出積極的增長。其2025年第二季度收入同比增長206%，達到12.1億美元，這使得2025年上半年收入同比增長276%。該公司還報告稱，合同積壓量超過300億美元。然而，這種增長付出了巨大的代價。CoreWeave在2025年第二季度報告淨虧損2.91億美元，2025年上半年每股虧損1.73美元。該公司的快速擴張需要大量借款，導致當前債務（12個月內到期）約為36億美元，長期債務約為74億美元。其債務股本比達到286%，利息支出顯著增加，2025年上半年超過5.3億美元，高於2024年同期的1.07億美元。

資本支出也相當可觀，僅2025年第二季度就達到29億美元，全年預計將超過200億美元。這種激進的支出旨在滿足對人工智能基礎設施不斷增長的需求，CoreWeave首席財務官Nitin Agarwal表示：

"我們的增長繼續受到產能限制，需求超過了供應。"

儘管收入快速增長，CoreWeave的市場估值仍超過470億美元，約為遠期銷售額的10倍。一些分析師認為，除非收入增長持續超過每年50%，否則市銷率（P/S）超過40倍將被認為是過高的，這表明CoreWeave的估值溢價。

更廣泛的背景與影響

CoreWeave在人工智能雲基礎設施市場的戰略定位，因其近期以90億美元全股票收購Core Scientific（CORZ）而得到鞏固。此次收購為CoreWeave提供了大量的數據中心電力容量，旨在消除未來大量的租賃義務並每年節省成本。通過擁有更多數據中心，CoreWeave力求優化電力使用、減少延遲，並重新利用現有基礎設施進行高性能計算，以滿足人工智能工作負載日益增長的需求。

然而，CoreWeave的財務模型存在一些風險。其收入來源高度集中，微軟佔其收入的60%，前兩大客戶合計佔77%。這種客戶依賴性構成了一個關鍵風險，因為這些主要客戶的任何轉變，例如建立自己的基礎設施，都可能顯著影響CoreWeave的財務健康狀況及其償還巨額債務的能力。GPU即服務市場也變得越來越有競爭力，有超過150家提供商，而微軟、亞馬遜和谷歌等成熟的超大規模雲服務商擁有更強的資產負債表，這使它們能夠以更少的債務壓力為人工智能擴張提供資金。這引發了關於CoreWeave長期競爭“護城河”的問題。

專家評論

市場觀察家對CoreWeave的前景持有不同意見。儘管該公司在部署尖端英偉達GPU方面具有先發優勢及其大量的積壓訂單表明其潛力巨大，但其高債務水平和持續虧損令人擔憂。一位分析師表示：

"我認為投資者可以將其股票作為其投資組合中更具投機性的一部分進行購買。"

然而，另一位分析師警告說：

"對行業增長的高度依賴和對債務的依賴使我目前不建議大量持倉。"

一些研究公司對該公司長期可持續性表示懷疑，強調其財務模式可能不穩定，這種模式由依賴性和快速擴張驅動，可能無法完全持續。

展望未來

CoreWeave的未來軌跡將主要取決於其將可觀的合同積壓轉化為可持續盈利的能力，同時有效管理其巨額債務負擔和相關利息支出。投資者將密切關注該公司的運營效率、客戶多元化能力以及應對人工智能基礎設施領域日益激烈的競爭的韌性。對人工智能工作負載的持續需求仍將是CoreWeave增長前景的關鍵因素，該公司在即將到來的股票解鎖事件後的表現也將是如此。