L'action NVIDIA affiche une dynamique haussière continue, gagnant 6,5 % la semaine dernière, contribuant à des rendements significatifs sur plusieurs années. Cette avancée intervient alors que le marché est aux prises avec des signaux de valorisation contradictoires : un modèle de flux de trésorerie actualisés suggère une surévaluation, tandis que son ratio cours/bénéfice reste compétitif dans sa trajectoire de croissance. L'entreprise réalise simultanément d'importants investissements dans l'infrastructure mondiale de l'IA et fait face à une concurrence croissante de la part des puces développées par les clients.

Le secteur technologique en tête des gains alors que NVIDIA poursuit son avancée

Les actions de NVIDIA (NVDA) ont connu une hausse de 6,5 % au cours de la semaine dernière, marquant une tendance à la hausse continue qui a vu le titre grimper de 28,6 % depuis le début de l'année et un impressionnant plus de 1 200 % au cours des trois dernières années. Cette performance place NVIDIA à l'avant-garde du secteur technologique, reflétant son rôle pivot sur le marché en plein essor de l'intelligence artificielle (IA). Les gains récents surviennent alors que les investisseurs évaluent les stratégies d'expansion mondiale agressives de l'entreprise face aux débats en cours sur sa valorisation.

Des investissements stratégiques dans les centres de données stimulent la croissance future

Dans une démarche significative pour consolider sa domination dans l'infrastructure de l'IA, NVIDIA a annoncé des collaborations avec des partenaires, notamment CoreWeave, Microsoft et Nscale, pour construire la prochaine génération d'infrastructure d'IA du Royaume-Uni. Cette initiative, évaluée à près de 11 milliards de livres sterling, vise à déployer 120 000 GPU Blackwell Ultra dans les centres de données britanniques d'ici la fin de 2026, ce qui représente le plus grand déploiement de ce type dans l'histoire du pays. Plus précisément, Nscale prévoit de déployer 60 000 GPU NVIDIA au Royaume-Uni dans le cadre d'une expansion mondiale plus large totalisant 300 000 GPU Grace Blackwell dans des installations aux États-Unis, au Portugal et en Norvège. Soulignant davantage cet engagement, Nscale, OpenAI et NVIDIA établissent « Stargate UK » avec des GPU Blackwell Ultra pour prendre en charge des modèles avancés comme GPT-5, tandis que Microsoft et Nscale développent un superordinateur puissant à Loughton comprenant plus de 24 000 GPU NVIDIA Grace Blackwell Ultra pour les services Microsoft Azure. Ces investissements mettent en évidence la stratégie de NVIDIA visant à intégrer profondément sa technologie dans les écosystèmes de développement d'IA critiques.

Réaction du marché : La valorisation sous surveillance dans un contexte de fondamentaux robustes

La réaction du marché à la croissance soutenue et aux manœuvres stratégiques de NVIDIA est caractérisée par un mélange d'optimisme et de prudence, en particulier concernant sa valorisation. Un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) suggère que les actions de NVIDIA pourraient être surévaluées de 23,6 %, indiquant une valeur intrinsèque d'environ 143,89 $ par action, basée sur les prévisions des analystes. Cependant, le ratio cours/bénéfice (P/E) actuel de l'entreprise de 49,9x est considéré comme « à peu près correct » par rapport à son « Fair Ratio » propriétaire de 50,8x. Bien que cela place NVIDIA favorablement par rapport à la moyenne de son groupe de pairs de 57,6x, il semble cher par rapport à la moyenne plus large de l'industrie américaine des semi-conducteurs de 32,3x.

La capacité de NVIDIA à maintenir sa trajectoire de croissance est étayée par plusieurs facteurs. Son avantage de premier entrant dans le secteur de l'IA, associé à une approche complète et intégrée couvrant divers types de puces pour des plateformes comme Rubin, crée des barrières de complexité significatives pour les concurrents. La plateforme Blackwell de l'entreprise, qui a connu une montée en puissance sans faille jusqu'à 1 000 racks par semaine, offre une amélioration de 10x de l'efficacité énergétique — un avantage crucial pour les centres de données contraints par l'énergie. De plus, la diversification au-delà des centres de données vers la mise en réseau (en hausse de 98 % d'une année sur l'autre) et une reprise des ventes de jeux offrent une stabilité supplémentaire.

Contexte plus large : La concurrence s'intensifie et les vents contraires géopolitiques persistent

NVIDIA opère dans un paysage dynamique et de plus en plus concurrentiel. Un risque clé identifié est la tendance croissante des grands clients, en particulier des hyperscalers comme Google, Amazon et Microsoft, à développer leurs propres puces IA personnalisées. Ce