Edgen Stock·Mar 07 2026, 07:37美國銀行3月7日的一份報告顯示，全球市場調整尚未結束，理由是石油和美元尚未出現逆轉信號。該分析指出資本的大規模輪動以及人工智能投資敘事中可能出現的轉折點，為投資者創造了一個複雜的環境。
根據美國銀行3月7日的一項分析，全球市場調整尚未找到明確的底部。策略師指出，雖然軟體和比特幣等一些資產似乎超賣，但市場觸底的四個關鍵條件中有兩個尚未滿足。具體而言，油價和美元尚未逆轉其上漲趨勢，標普500指數也未經歷全面的價格投降。投資者情緒依然頑固樂觀，該行的牛熊指標為9.2，處於「極度看漲」區域，這通常會限制可持續反彈的潛力。
近期資金流向顯示，資金正從股票大幅輪動至實物資產。美國股市經歷了六週以來最大的每週資金流出，達139億美元。相比之下，能源板塊錄得有史以來最大的每週資金流入，達70億美元，而黃金則經歷了自2025年10月以來最大的資金流出，損失了18億美元。這一動向表明，即使股市表現不佳，投資者仍在追逐此前表現強勁的抗通脹資產。
無限人工智能資本支出的敘事在輝達表示此前討論的向OpenAI投資1000億美元「不在計劃內」後，首次出現了裂痕。該公司表示，300億美元的融資安排可能是上限。美國銀行認為這一發展是一個重要的早期預警，表明人工智能支出的指數級增長階段可能正在減速。
人工智能投資的確認放緩可能會逆轉一些熱門交易。它促使逆轉對科技債券的看空押注，並挑戰普遍存在的「做多半導體，做空軟體」策略。軟體行業的健康狀況現在是關鍵的市場晴雨表。分析師確定了需要關注的更廣泛市場穩定技術水平：軟體ETF (IGV) 必須守住80美元水平，銀行貸款ETF (BKLN) 必須守住其2月低點20美元，以避免發出更深層次信貸事件的信號。
從更宏觀的經濟圖景來看，美國銀行的基本預測是2020年代將出現「通脹繁榮」，而非重演1970年代的滯脹。這一觀點得到了政治民粹主義、財政過度以及中央銀行容忍更高通脹以支持資產價格的政策支持。在這種情景下，大宗商品、實物資產和國際股票有望跑贏大盤。2026年至今的市場表現與這一主題一致，油價上漲30%，大宗商品總體上漲22.6%，而標普500指數僅上漲0.3%。
然而，這一前景取決於地緣政治的穩定性。如果地區衝突導致油價飆升至每桶100-120美元以上，滯脹情景的可能性會更大。這種衝擊將迫使資產配置轉向防禦性資產，如石油、美元和全球國防股，同時嚴重打壓日本、韓國和歐洲等能源進口市場。1970年代的經驗表明，黃金和大宗商品是高通脹和低增長時期最穩定的表現者。
