Edgen Stock·Mar 26 2026, 03:17野村在華潤醫藥（03320.HK）2025年營收預測未達市場普遍預期後，下調了其目標價。儘管下調，該券商仍維持「買入」評級，投資者關注其高利潤業務驅動的強勁利潤前景，推動股價上漲超過7%。
野村已將華潤醫藥（03320.HK）的目標價從8.80港元下調至7.52港元，理由是銷售預測弱於預期。此調整是在該公司預計2025年全年營收將增長4.6%至人民幣2696億元之後做出的，該數字比市場預期低8%。這家投資公司維持對該股的「買入」評級，但將其對公司2026年的預測下調，將其營收預期下調22%，利潤預期下調26%，以反映對營收增長更為謹慎的展望。
儘管營收指引疲軟，華潤醫藥預計2025年淨利潤將同比增長21%，達到人民幣40.45億元。這一底線預測超出市場預期2.3%，預示著公司正戰略性轉向更具盈利能力的業務。利潤強勁增長得益於毛利率的改善，去年下半年毛利率擴大1.4個百分點至16.7%。毛利率的提高源於高利潤醫藥製造業務對營收的貢獻增加，以及稅費支出同比減少15%。預計公司2024年下半年淨利潤將同比增長164%，儘管這是在較低基數上的增長。
管理層正在引導公司轉向高增長領域，以應對影響醫院銷售的政策壓力。對公立醫院的銷售面臨集中採購的阻力，預計2026年至2030年期間複合年增長率僅為1%至3%。相比之下，醫療器械分銷業務預計2025年將實現人民幣351億元的營收，同比增長14%。更顯著的是，合約銷售組織（CSO）業務預計2025年營收將翻一番，達到人民幣60億元，管理層目標是2026年再增長50%。這一戰略性轉型凸顯了公司明確專注於多元化營收來源，以擺脫對政策敏感渠道的依賴。
