野村將華潤置地目標價下調至 32.6 港元，但維持「買入」評級

野村證券將其對華潤置地的目標價從 35.8 港幣下調至 32.6 港幣，但在該開發商 2025 年利潤降幅低於預期後，維持了其「買入」評級。

該經紀商在一份報告中表示，此次修訂反映了野村因物業銷售確認時間原因下調了對 2026-27 年的利潤預測。儘管華潤置地 2025 年的業績超過了市場保守的預期，但該行仍做出了調整。

2025 年，該公司核心淨利潤按年下降 11.4% 至 225 億元人民幣，優於公司此前指引的 15% 至 20% 的降幅。利潤下降歸因於物業開發業務毛利率較低。整體收入保持持平，得益於經常性收入增長 3.7% 至 433 億元人民幣。

利潤大幅下降與好於指引的業績表現共存，這一矛盾信號可能會導致該股短期內出現波動。雖然下調目標價反映了中國房地產行業的持續疲軟，但維持「買入」評級表明市場已經計入了更糟糕的結果。

野村將 2026-27 年的銷售預測上調了 2% 至 3%，表明對未來需求有一定信心。然而，由於擔心利潤率持續承壓，該行將同期利潤預測下調了 16% 至 18%。

業績凸顯了公司運營的分化，經常性收入現金流的穩定增長為物業開發業務的下滑提供了部分緩衝。投資者將關注未來幾個季度開發利潤率的穩定情況，作為該股走勢的下一個重要指標。

本文僅供參考，不構成投資建議。