Edgen Stock·Mar 19 2026, 11:18香港開發商新世界發展與黑石集團就25億美元注資的談判陷入僵局，這項交易將導致創始家族鄭氏失去對公司的控制權。此次談判是在一場嚴重債務危機重創該房地產帝國之後進行的。
香港房地產行業的基石企業新世界發展正面臨嚴重的流動性危機，這迫使其捲入高風險談判。截至2024年12月31日的財務報告顯示，該集團的總借款高達1464.9億港元。更令人擔憂的是，其214.2億港元的現金及銀行存款僅能覆蓋322.1億港元短期債務的66.5%。公司的淨負債股本比升至57.5%，遠高於香港房地產公司傳統上認為安全的30%水平。
財務緊張局面最終在2025年5月30日爆發，新世界發展宣布將推遲支付價值34億美元的永續證券款項，這標誌著該公司歷史上首次出現債務違約。其業績繼續遭受重創，2025年下半年收入同比暴跌50%至83.9億港元，導致股東虧損37.3億港元。
新世界發展目前困境的根源可追溯到2016年後在中國內地採取的激進擴張戰略。當長實和恆基地產等競爭對手紛紛減少其在內地的風險敞口時，新世界在時任首席執行官鄭志剛的領導下卻反其道而行。公司投入巨資收購大塊土地，包括2016年在深圳前海斥資42億港元購得一宗地塊，以及2019年四天內在杭州和寧波豪擲138億港元購地。
事實證明，這項逆週期押注是災難性的，因為中國房地產市場惡化。這些由債務資助的巨額投資未能產生預期回報，導致了一個財務無底洞。在過去兩個半財年，該公司累計股東虧損已超過318億港元。作為戰略分歧的跡象，鄭志剛於2024年9月辭去首席執行官職務，由一位職業經理人接替，這預示著鄭氏家族應對危機的方式可能發生轉變。
隨著財務狀況的惡化，新世界發展於2026年3月與黑石集團展開談判。這家全球資產管理公司提議通過一個特殊目的載體注資25億美元。這筆交易將使黑石成為最大股東，持股比例可能超過30%，而創始家族鄭氏的股權可能降至15%以下。這給鄭氏家族帶來了一個生死攸關的選擇：是放棄由家族創始人鄭裕彤建立的帝國控制權，還是冒著更混亂的崩潰風險。
鄭氏家族對此表示抵制，據報導他們願意注入10億至15億美元自有資金來挽救公司，而不放棄控制權。對於黑石而言，這種情況提供了一個經典的機遇，可以在大幅折扣下收購優質困境資產，包括標誌性的K11 MUSEA和瑰麗酒店組合。談判陷入僵局凸顯了家族遺產與他們目前面臨的嚴峻財務現實之間的深刻衝突。
