Edgen Stock·Nov 28 2025, 07:00
[1] 國會對大麻的限制威脅280億美元產業... (https://www.cnbc.com/2025/11/13/congress-thc- ...)[2] 結束停擺的法案如何威脅美國大麻產業... (https://www.pbs.org/newshour/show/how-the-bil ...)[3] CBD產業在新大麻限制下面臨潛在崩潰... (https://wsbt.com/news/local/cbd-business-owne ...)
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Nov 28 2025, 08:56
維多利亞的秘密股價飆升69%，引發分析師對估值的辯論
## 市場表現與估值審查 維多利亞的秘密公司 (**VSCO**) 的股價大幅上漲，在過去三個月內上漲了 69%，在過去一個月內上漲了 11%。這一顯著的上漲使該公司的估值受到密切關注，引發了金融分析師之間的辯論，即目前的股價是否準確反映了其未來的盈利潛力，或者是否已被高估。 ## 事件詳情 **VSCO** 股價的上漲勢頭主要歸因於強勁的財務業績和消費者信心的恢復。該公司公佈的 2025 財年第二季度財報好於預期，這表明有效的運營策略和品牌管理。這一表現是近期股價上漲的關鍵驅動因素，因為投資者對積極的財務數據和日益增強的品牌勢頭做出了反應。 ## 市場影響 分析師意見的分歧給 **VSCO** 股票帶來了不確定性和潛在的波動性。當股票價格與其「公允價值估計」顯著偏離時，它可能會為不同類型的投資者創造買入或賣出信號。對於維多利亞的秘密而言，爭論的焦點在於該公司近期取得的進展和未來的增長有多少已經反映在目前的股價中。如果市場情緒發生轉變或未來收益未能達到近期上漲所設定的高預期，這種情況可能會導致價格回調。 ## 專家評論 金融分析師對該股票的走勢提出了不同的看法。**瑞銀** 分析師 Mauricio Serna 重申了對 **VSCO** 的「買入」評級，並將目標價定為 46 美元。這一樂觀前景基於該公司未來五年銷售額將實現 3% 的複合年增長率（CAGR）的預測。相反，其他市場分析師則表示保留意見。他們的謹慎源於該股票的顯著漲幅可能已經消化了公司業績預期的改善，從而可能限制了進一步的漲幅。 ## 更廣闊的背景 圍繞維多利亞的秘密的估值辯論反映了當前市場中更廣泛的趨勢，即強勁的企業盈利和股票表現往往引發估值過高的問題。這種情況並非零售行業獨有；各行各業的公司在經歷快速增長期後，其估值都受到了審查。投資者越來越關注區分基本面合理的價格水平和市場炒作驅動的價格水平，這在可能面臨未來調整的市場中是一項關鍵的練習。
Nov 28 2025, 08:44
美團第三季度營收不及預期，調整後淨虧損擴大至160億元
## 執行摘要 **美團**（HKG: 03690）公佈了其第三季度財務業績，揭示了複雜的營運格局。該公司實現營收同比增長2.0%，達到955億元人民幣，但未能達到市場預期的974.7億元人民幣。同時，其調整後淨虧損擴大至160億元人民幣，超出分析師預期的139.6億元人民幣虧損。這些數據突顯了該公司為保持市場主導地位和促進長期增長而採取的激進投資戰略所帶來的財務壓力，市場對此反應消極。 ## 事件詳情 第三季度報告詳細說明了核心本地商業的收入，其中包括外賣和**美團閃購**服務，增長了20.2%，達到693.7億元人民幣。儘管其主要業務部門實現增長，但總營收955億元人民幣仍低於市場普遍預期。對投資者而言，更重要的指標是160億元人民幣的調整後淨虧損。這一非公認會計準則（Non-GAAP）數據排除了股權激勵等項目，表明營運成本和戰略支出目前超過了營收生成。 ## 市場影響 投資者對業績不及預期的反應是決定性的負面，據報導，該公司股價在公告發布後下跌了17%。此次下跌反映了市場對**美團**商業模式可持續性的擔憂，該模式嚴重依賴補貼來維持其在激烈競爭環境中的69%市場份額。儘管營收持續增長，但不斷擴大的虧損表明，獲取和留住用戶的成本正在侵蝕盈利能力，引發了對公司實現可持續盈利路徑的質疑。 ## 戰略背景 **美團**的財務表現是其將長期價值置於短期盈利之上的既定戰略的直接結果。該公司曾警告稱，其核心本地商業部門可能會因在技術、生態系統開發以及快速商務等領域的AI驅動型舉措上的戰略性支出而產生“巨額虧損”。這種方法旨在捍衛其市場領導地位，以對抗新興競爭對手。同時，**美團**正在通過國際擴張尋求新的增長途徑，已在香港以及最近在沙特阿拉伯推出了其**Keeta**外賣品牌。當前的財務業績突顯了這種國內防禦和國際增長雙重戰略所帶來的高昂成本。 ## 更廣闊的背景 使用“調整後淨虧損”是科技公司中一種常見的做法，旨在排除非現金費用和某些非營運項目，以呈現基於核心營運的業績。在**美團**的案例中，160億元人民幣的調整後虧損更清晰地反映了其競爭和擴張戰略相關的現金消耗。結果表明，即使是中國科技領域的老牌市場領導者也無法幸免於激烈的競爭壓力，被迫進行大量投資，這對近期盈利能力造成了沉重負擔。
Nov 28 2025, 08:25
芝商所集團因資料中心冷卻故障暫停期貨交易
## 執行摘要 作為全球衍生品市場的基石，芝商所集團（CME Group）因一次重大的營運故障，全面暫停了其期貨和期權交易平台。此次中斷可追溯至由 **CyrusOne** 管理的第三方資料中心的冷卻系統問題。該事件發生在“黑色星期五”這個交易量較低、因節假日而縮短的交易日，凸顯了金融市場對其基礎物理基礎設施的嚴重依賴，以及單一故障點可能帶來的系統性風險。 ## 事件詳情 11月24日（星期五）上午，**芝商所集團**透過官方聲明證實了市場中斷。該交易所營運商宣布：“由於CyrusOne資料中心出現冷卻問題，我們的市場目前已暫停交易。”此次活動停止影響了廣泛的衍生品產品，包括與主要股票指數、貨幣和大宗商品掛鉤的期貨合約。暫停的時機尤其值得注意，發生在美國感恩節假期後的第二天，在此期間，紐約證券交易所和那斯達克交易所已經安排了縮短交易時間，於美國東部時間下午1點收盤。 ## 市場影響 芝商所集團這種規模的交易所暫停交易，會立即帶來營運風險和市場不確定性。雖然事件發生在傳統上流動性稀薄的日子，但交易者無法執行新訂單或管理現有頭寸，這可能在交易恢復後造成顯著的價格缺口和潛在的流動性危機。該事件嚴峻地提醒我們，市場穩定性不僅取決於網路安全，還取決於物理基礎設施的彈性。持有未平倉頭寸的交易者無法對任何外部市場動態消息做出反應，從而面臨更高的風險。 ## 專家評論 **芝商所集團**的官方通訊側重於解決問題和受控重啟。公司表示：“支援團隊正在努力在短期內解決問題，並將盡快向客戶提供盤前詳細資訊。”這一指導表明，透過向交易者提供關鍵的盤前定價數據，旨在防止市場出現無序開盤。強調傳播“盤前詳細資訊”是行業標準做法，旨在促進價格發現並減輕非計劃停盤後可能出現的混亂波動。 ## 更廣闊的背景 此次事件凸顯了金融業對外部資料中心提供商進行關鍵營運的日益依賴。雖然利用第三方基礎設施提供了可擴展性和成本效益，但它也將風險集中到單一故障點。**CyrusOne** 設施的冷卻系統故障可能會促使交易所、金融機構和監管機構對基礎設施相關中斷的應急計劃和營運彈性進行更廣泛的審查。該事件與之前因技術故障導致的交易所停盤事件有相似之處，再次強調了健壯和冗餘的基礎設施在維護市場完整性和投資者信心方面的至關重要性。