Edgen Stock·Mar 16 2026, 06:28那斯達克提議修改一項備受爭議的規則，該規則將允許某些大型首次公開募股（IPO）以人為抬高的權重進入其指數。此舉被普遍視為吸引SpaceX等重磅上市公司的努力，但遭到資產管理公司的批評，他們警告稱此舉可能會扭曲市場價格並損害投資者利益。
那斯達克正在考慮一項重大的規則修改，該修改將允許具有有限公開流通股的巨型首次公開募股（IPO）加速並以放大後的權重進入其基準指數，包括那斯達克100指數。該提案專門針對自由流通股低於10%的公司。根據新規則，這些公司在指數中的權重將按其可自由交易股票市值的五倍計算，而非實際價值。例如，一家總估值1兆美元但只有5%流通股（500億美元可交易股票）的公司，其在指數中的權重將按2500億美元的市值計算。
那斯達克表示，此項調整旨在防止「經濟重要公司因流通量低而被排斥」，這些公司目前因流通量低而不符合納入條件。其他指數提供商，如富時羅素，也在考慮加快IPO的納入速度，提議在僅五個交易日後納入，但沒有那斯達克這種備受爭議的權重乘數。那斯達克已聲明，在2026年3月23日之後才會實施任何更改。
該提案直接回應了可能成為歷史上最大IPO的一項關鍵要求。據報導，埃隆·馬斯克的SpaceX正將提前納入那斯達克100指數作為其潛在該交易所上市的條件。SpaceX的目標估值約為1.75兆美元，這將使其成為美國第六大公司，因此其上市對那斯達克或紐約證券交易所而言都是一筆重要的獎項。這項規則修改是那斯達克的一項明確戰略舉措，那斯達克在2025年創造了8.27億美元的指數收入，旨在確保獲得如此備受矚目的上市。
對於SpaceX、OpenAI和Anthropic等公司而言，快速納入指數可以使其立即獲得來自機構投資者和指數追蹤基金（如3900億美元的Invesco QQQ ETF）的大量資本。這種增強的流動性對於早期投資者和內部人士而言尤其有價值，他們希望在IPO後鎖定期（通常持續90至180天）結束後出售其持股。
擬議的五倍權重因子已引起市場參與者的強烈批評，他們警告這將導致人為的價格波動和不公平的市場動態。核心擔憂在於，該規則將迫使指數追蹤基金購買遠超公司實際公開流通量的股票，從而創造出抬高股價的人為需求。一旦最初的炒作消退，這種強制性購買壓力可能導致顯著的價格不穩定。
Emerald Advisers的首席投資官Ken Mertz認為，此舉給市場帶來了不必要的風險。
你正在創造虛假需求，由於缺乏流動性，這將影響股價。更高的需求會產生更大的波動性，並可能損害市場效率。它還會給市場帶來更多投機行為。
— Ken Mertz，Emerald Advisers首席投資官。
這種人為製造的需求可能有利於新上市公司和交易所，但對指數基金的投資者構成風險，他們將面臨以人為高估值持有的股票。該提案凸顯了交易所的商業利益與其維持公平高效市場的基礎作用之間日益加劇的緊張關係。
