Edgen Stock·Mar 27 2026, 16:54牧原股份2025年的財報揭示了公司在嚴峻的行業下行週期中面臨的挑戰。儘管營收小幅增長，但由於生豬價格跌至2019年以來的最低水平，淨利潤出現下滑。然而，公司向肉類加工的戰略轉型和積極的成本削減措施提供了顯著緩衝，預示著其業務模式更具韌性。
牧原股份報告稱，2025財年淨利潤下降13.39%至154.9億元，儘管營收增長4.49%至1441.5億元。利潤收縮直接源於生豬市場週期性下行，平均生豬價格跌至14.44元/公斤，為2019年以來的最低水平。這種價格壓力源於全國性的供應過剩，中國2025年豬肉總產量達到創紀錄的5938萬噸。
充滿挑戰的市場環境壓縮了整個行業的利潤空間，每頭育肥豬的平均利潤較上年下降183元。牧原股份的表現，儘管在利潤方面出現負增長，但反映了在此次供應過剩期間所有生產商面臨的嚴峻逆風。
儘管核心養殖業務面臨壓力，牧原股份在垂直整合方面的戰略投資卻非常有效。公司屠宰及肉類加工部門營收增長86.32%至452.3億元，並首次實現全年盈利。該部門的成功表明牧原股份業務模式的關鍵轉變，創造了一個新的利潤中心，減少了對活體動物價格波動的敞口。
這一戰略成功還輔以嚴格的成本管理。公司成功將生豬生產總成本降至約12元/公斤，較上年減少約2元/公斤。這種效率提升提供了關鍵的緩衝，部分抵消了市場價格下跌的影響，並相對於競爭對手提升了公司的毛利率。
牧原股份在困難的一年中強化了財務狀況，總債務減少了171億元。此次去槓桿化改善了其資產負債率，到2025年末從58.68%下降4.53個百分點至54.15%。公司經營現金流保持強勁，達到300.6億元。
反映其對財務穩定性的信心，公司繼續致力於股東回報。在年內完成20億元的股票回購之後，董事會提議2025年每10股派息4.27元，總計派息約24.4億元。這使得2025年全年總股息達到80.9億元，獎勵了投資者在此行業週期中的耐心。