Edgen Stock·Mar 20 2026, 21:51受伊朗戰爭引發的通脹擔憂推動，美國市政債券市場正經歷一年來最糟糕的一個月。衝突導致固定收益資產普遍拋售，原因是能源價格上漲促使投資者預期聯準會將採取更強硬的立場，從而消除了降息預期。
美國市政債券市場通常被視為穩定的避風港，但在3月20日遭遇急劇拋售，原因是與伊朗衝突升級加劇了全球通脹擔憂。州和地方債券的基準殖利率飆升高達7個基點，標誌著該資產類別在過去一年中最具波動性的時期之一。此次拋售反映出投資者日益擔憂，即持續的地緣政治緊張局勢將迫使各國央行維持緊縮的貨幣政策，從而導致固定收益證券貶值。
我認為市政債券市場並沒有對此抱有樂觀態度。
— 約翰·穆索 (John Mousseau)，坎伯蘭顧問公司首席投資長。
市政債券面臨的壓力是固定收益市場普遍暴跌的一部分。基準10年期美國國債殖利率攀升近11個基點至4.39%，原因是投資者重新調整了對利率的預期。戰爭對霍爾木茲海峽航運的干擾，使每日約2000萬桶石油的運輸量驟降，導致布蘭特原油價格從衝突升級前的約65美元飆升至每桶100美元以上。
能源成本的這一飆升改變了貨幣政策的前景。鑒於通脹已高於聯準會的目標，市場目前預計今年降息的可能性接近於零，一些交易員甚至押注可能加息。聯準會已將其關鍵利率穩定在3.50%至3.75%的區間，持續的通脹威脅使其幾乎沒有放鬆政策的空間。
即使在廣闊的市政債券市場表現不佳的情況下，某些細分市場仍提供了獨特的機遇。根據努文（Nuveen）分析師的說法，為經濟適用房項目提供資金的市政債券正在提供有吸引力的殖利率。全國性住房負擔能力危機推動了這些債券發行量的增加，為投資者創造了殖利率溢價。目前，10年期住房債券的平均殖利率為3.58%，比更廣泛的市政債券市場3.06%的殖利率高出約60個基點。這種息差為在相對安全的市政債券領域尋求更高收入流的投資者提供了緩衝。