摩根士丹利維持美團120港元目標價，預計一季度虧損將減半

Edgen Stock·Mar 27 2026, 04:19

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核心要點

摩根士丹利對美團2026年第一季度發布了樂觀預測，預計其核心業務和新業務板塊的虧損將大幅收窄。該機構維持「增持」評級和120港元的目標價，表明儘管下調了2026年全年EBITDA預測以反映增加的投資，但仍對其營運效率充滿信心。

核心業務改善： 美團2026年第一季度的核心本地業務經營虧損預計將從之前的100億元人民幣縮減至43億元人民幣。
評級維持不變： 儘管將2026年調整後的EBITDA預測大幅下調了53%，但摩根士丹利仍重申了其**「增持」**評級和120港元的目標價。
新業務效率提升： 隨著單位經濟效益的改善，新業務的營運虧損預計將從47億元人民幣降至27億元人民幣。

核心業務虧損預計縮減至人民幣43億元

摩根士丹利預計美團核心本地業務在2026年第一季度將實現顯著的營運好轉，經營虧損有望從上一季度的100億元人民幣收窄至43億元人民幣。這一預測凸顯了其復甦跡象和市場份額的穩定。分析指出，美團成熟的到店、酒店和旅遊業務的經營利潤率預計將環比保持在25%的穩定水平，為公司更廣泛的營運提供了盈利基礎。

新業務效率提升，虧損下降42%

美團在新興業務上的投資正顯現成效，預計該板塊的營運虧損將從47億元人民幣下降42%至27億元人民幣。這一改善得益於單位經濟效益的提升，特別是在競爭激烈的餐飲外賣業務中。該銀行估計，每筆餐飲外賣訂單的虧損將從上一季度的2.0元人民幣顯著改善至1.3元人民幣。這種效率的提高伴隨著即時零售日均訂單量達到7700萬單，凸顯了美團平台的規模效應。

摩根士丹利下調2026年EBITDA預測53%，但維持120港元目標價

儘管短期營運虧損前景樂觀，摩根士丹利仍將其2026年全年調整後EBITDA預測大幅下調了53%。此次下調反映了預計海外投資的增加將對整體盈利能力造成壓力。然而，該機構維持了對該股票的「增持」評級和120港元目標價。這一決定表明，摩根士丹利認為營運效率的提高和虧損的收窄是衡量長期健康狀況更關鍵的指標，而非戰略投資對短期利潤的影響。