Las acciones de Molina Healthcare caen en medio del aumento de los costos médicos

Las acciones de Molina Healthcare, Inc. (MOH) experimentaron un declive significativo tras la publicación de sus resultados del segundo trimestre de 2025 el 23 de julio, ya que la compañía informó una falta de beneficios por acción (BPA) ajustados y revisó sustancialmente a la baja su guía para todo el año debido al aumento de los costos médicos.

Rendimiento del segundo trimestre y revisión de las perspectivas

Tras sus resultados del segundo trimestre, las acciones de MOH se desplomaron un 16.8% en una sola sesión de negociación. La compañía informó un BPA ajustado de $5.48, por debajo de las estimaciones de consenso. Si bien los cobros de primas aumentaron un 15.1% interanual hasta los $10.9 mil millones, lo que contribuyó a unos ingresos totales de $11.43 mil millones —que superaron las expectativas de los analistas—, el aumento de los costos médicos llevó a una disminución del 6.5% en el BPA ajustado. En consecuencia, Molina Healthcare redujo su guía de BPA ajustado para todo el año 2025 a no menos de $19.00 por acción. Esto representa una revisión sustancial de las proyecciones iniciales de al menos $24.50 por acción, destacando la creciente presión sobre la rentabilidad. El Ratio de Atención Médica Consolidado (MCR) para el segundo trimestre de 2025 aumentó al 90.4% desde el 88.6% en el segundo trimestre de 2024, lo que indica mayores presiones de costos médicos en todos sus segmentos. Las acciones han demostrado un rendimiento significativamente inferior, disminuyendo un 50.1% desde su máximo de 52 semanas y un 49.4% en las últimas 52 semanas, quedando considerablemente por detrás del aumento del 27.9% del Nasdaq Composite durante el último año. En lo que va del año (YTD), MOH ha bajado un 38.3%, mientras que el Nasdaq Composite ha visto un aumento del 16.4% en 2025. A pesar de sus desafíos, Molina ha mostrado un rendimiento comparativamente mejor que su par, Centene Corporation (CNC), que ha experimentado una disminución del 46.9% en 2025 y una caída del 57.9% en las últimas 52 semanas.

Reacción del mercado y factores subyacentes

La confianza de los inversores se vio alterada por el doble impacto del BPA perdido y la perspectiva anual significativamente reducida. La reacción bajista del mercado se evidencia aún más por el hecho de que las acciones de MOH cotizaron constantemente por debajo de sus promedios móviles de 200 y 50 días durante gran parte del año pasado. El CEO de Molina, Joseph Zubretsky, atribuyó la presión sobre las ganancias a una "desconexión temporal entre las tasas de primas y las tendencias de los costos médicos, que se ha acelerado recientemente." Este comentario subraya el problema central: los costos médicos están aumentando más rápido de lo que la compañía puede ajustar sus modelos de precios, lo que afecta los márgenes.

Contexto e implicaciones más amplios de la industria

Los desafíos de Molina no son aislados, sino que reflejan presiones más amplias en toda la industria que afectan a los proveedores de atención médica administrada. Las principales aseguradoras nacionales están lidiando con vientos en contra similares. Por ejemplo, UnitedHealth Group (UNH) informó una rara falta de ganancias en el primer trimestre de 2025, con sus estimaciones de BPA para el tercer trimestre de 2025 ahora proyectadas en $2.87 por acción, lo que marca una disminución de casi el 60% en comparación con el mismo período del año pasado. El ratio de atención médica de UNH se disparó al 89.4% en los últimos trimestres, muy por encima de las normas históricas. Otros actores importantes, incluidos Elevance Health y Humana, también han informado advertencias de ganancias o han revisado sus guías debido al aumento de los costos médicos, y se proyecta que Centene enfrente el ratio de pérdidas médicas más alto, alcanzando alrededor del 91.8% en 2025.

Los impulsores clave que contribuyen a estos crecientes costos médicos en todo el sector incluyen:

  • Mayor utilización: Un aumento notable en la atención de alta agudeza, particularmente entre los miembros mayores en los planes Medicare Advantage, junto con una mayor utilización de los servicios de médicos, ambulatorios y de salud conductual. Los costos de salud conductual, en particular, han experimentado una aceleración tan alta como el 20%.
  • Presiones inflacionarias: La inflación persistente desde 2022 continúa elevando los gastos operativos de mano de obra, suministros e infraestructura para los proveedores de atención médica, costos que posteriormente se transfieren a las aseguradoras a través de contratos renegociados.
  • Productos farmacéuticos caros: El uso creciente de medicamentos especializados, como los GLP-1 para la diabetes y la pérdida de peso, y la introducción de nuevas terapias innovadoras representan factores de aumento de costos significativos. Solo la utilización de GLP-1 casi se cuadruplicó de 2021 a 2023, lo que llevó a aumentos sustanciales en los costos por miembro.

PwC proyecta que las tendencias de los costos médicos aumentarán un 8% para el mercado grupal y un 7.5% para el mercado individual en 2025, lo que marca los niveles más altos en 13 años, intensificando aún más la presión sobre las aseguradoras.

Perspectivas de los analistas

Entre los 17 analistas que cubren las acciones de MOH, la calificación de consenso sigue siendo "Mantener." El precio objetivo medio de $189.43 sugiere un modesto potencial alcista del 5.4% desde los niveles de negociación actuales, lo que refleja un sentimiento de cautela. La firma de inversión Truist rebajó la calificación de Molina Healthcare (MOH) de Compra a Mantener, al mismo tiempo que redujo su precio objetivo de $335 a $180, citando específicamente el impacto del aumento de los costos médicos en las perspectivas financieras de la compañía.

Perspectivas futuras y consideraciones estratégicas

La industria de los planes de atención médica se está preparando para desafíos continuos, aunque algunos analistas anticipan una posible recuperación en los márgenes de Medicare Advantage a partir de 2025, con un rebote a márgenes a largo plazo del 3-3.5% proyectado para 2028. Molina Healthcare mantiene iniciativas de crecimiento estratégico, con el objetivo de obtener ingresos por primas de $46 mil millones en 2026 y al menos $52 mil millones para 2027. Estos objetivos están respaldados por las ganancias anticipadas de las Solicitudes de Propuestas (RFP) duales de Medicaid y Medicare y las oportunidades estratégicas de fusiones y adquisiciones, particularmente a medida que los competidores más pequeños y menos diversificados luchan en el entorno actual. Sin embargo, persisten importantes incertidumbres. La expiración de los subsidios de primas mejorados a fines de 2025 y los posibles cambios regulatorios de la legislación propuesta, como la Ley de un Gran y Hermoso Proyecto de Ley (OBBBA), podrían desestabilizar aún más el mercado de la Ley del Cuidado de Salud a Bajo Precio (ACA), afectando la inscripción y los grupos de riesgo. Los inversores monitorearán de cerca las tendencias continuas de los costos médicos, la efectividad de las estrategias de gestión de costos y la capacidad de la industria para adaptar los precios y gestionar la utilización de manera efectiva en los próximos trimestres para evaluar la trayectoria del sector.