Edgen Stock·Mar 19 2026, 01:57瑞穗證券已將CF Industries的評級下調至「表現不佳」，認為該股近期價格上漲是基於中東衝突帶來的一種暫時且被誇大的財務影響。
瑞穗證券已將CF Industries（CF）的評級從「中性」下調至「表現不佳」，表明該化肥生產商近期股價上漲是不可持續的。自2月底美國和以色列開始襲擊伊朗以來，該股已上漲24%，推動其年初至今漲幅達到59%。儘管瑞穗將其目標價從95美元上調至100美元，但新目標價仍遠低於該股週三交易價124.12美元，預示著潛在的修正。
此次評級下調的根本原因在於，市場誇大了中東衝突給CF Industries帶來的財務利益。全球化肥供應中約三分之一通過霍爾木茲海峽，中斷推高了氮等關鍵化學品的市場價格。然而，瑞穗分析師Edlain Rodriguez認為，這種影響是暫時的，公司的基本面不支持當前的估值。
瑞穗看跌論的核心在於，更高的化肥價格不會為CF Industries帶來持續的收入增長。大多數美國玉米種植者是氮肥的主要消費者，他們已經購買或預付了2026年種植季的化肥需求。這種時機意味著以新的、高價銷售的數量可能低於投資者預期。
歷史先例支持謹慎的展望。在2022年俄羅斯入侵烏克蘭後，高氮化肥尿素的價格飆升至每公噸約1000美元，隨後到2023年中期穩定在300至500美元區間。瑞穗預計一旦當前衝突平息，也會出現類似的模式。
我們認為氮肥價格的飆升不會持久，一旦衝突結束，價格就會回落。
— Edlain Rodriguez，瑞穗證券分析師。
為了進一步緩解價格壓力，美國政府正積極尋求通過委內瑞拉和摩洛哥等替代夥伴獲取化肥，以彌補供應短缺。這些努力，加上航運線路的最終重新開放，預計將加速價格恢復正常，並緩解CF Industries等生產商的利潤增長。
