礦商轉向銅業，美銀預測銅價將達 15,000 美元

礦商資本支出激增逾 50%，一致轉向銅業

據美國銀行證券最新報告，全球礦業巨頭必和必拓、力拓和嘉能可已將銅列為其首要戰略重點，行業已就銅業形成了明確共識。在 2025 年財報季之後，分析師觀察到這些主要公司的資本支出激增，已恢復到此前峰值水平的 50% 以上。美銀預測銅價將攀升至 15,000 美元/噸，這筆巨額支出突顯了其新的增長任務。

對於必和必拓而言，這一轉向已重塑其業務，銅業的盈利貢獻已超過鐵礦石，成為該公司最大的利潤驅動因素。力拓也遵循類似路徑，其銅和鋁業務的增長已完全抵消了鐵礦石的下滑。嘉能可也通過現有礦場的擴張和新項目相結合的方式積極尋求增長，並正在為其在阿根廷的大型 El Pachon 綠地項目積極尋找合作夥伴。

必和必拓收購 Faraday 30% 股權以建設美國銅業中心

這一戰略轉變體現在具體的公司行動中，必和必拓與 Faraday Copper 的協議便是明證。根據擬議的交易，Faraday 將從必和必拓手中收購亞利桑那州的聖曼努埃爾項目。作為回報，必和必拓將獲得 Faraday 30% 的股權，使其與一家有前景的新興企業聯手開發一項重要的美國銅資產。該交易預計將於 2026 年第三季度完成。

該交易旨在通過將 Faraday 的 Copper Creek 項目與相鄰的聖曼努埃爾礦區結合，創建“一個可供多代人使用的銅礦區”。與單獨開發相比，這種整合將優化基礎設施並減少對環境的影響。作為協議的一部分，必和必拓還承諾在 24 個月內認購 Faraday 任何股權融資的 30%，最高達 2000 萬美元，這表明其對項目未來充滿信心。

供應短缺迫在眉睫，需求預計增長 22%

該行業的轉向基於嚴峻的供需預測。到 2035 年，全球銅需求預計將從 2700 萬噸增長 22%，達到約 3300 萬噸。與此同時，國際能源署報告稱，全球開採銅供應量可能在本十年末達到峰值，隨後大幅下降。未來需求與生產能力之間日益擴大的差距正在推動生產商的戰略緊迫性。

市場已經消化了這種稀缺性。在主要產量削減之後，銅期貨在 2025 年 12 月達到 12,000 美元/噸，目前比一年前高出近 27%。美國的供應問題尤為突出，該國每年需要約 250 萬噸銅，但國內生產和回收能力僅約為 170 萬噸。這種赤字使得聖曼努埃爾等國內項目對於確保國家供應鏈至關重要。