微軟透露，商業軟體和雲服務有高達3680億美元的巨額積壓訂單，這主要得益於對其人工智慧（AI）和Azure產品不斷增長的需求。這一重大承諾凸顯了公司積極的資本支出戰略，旨在擴大其基礎設施，使其處於加速發展的人工智慧和雲端運算市場的前沿。

引言：微軟不斷擴大的雲和人工智慧承諾

微軟（NASDAQ: MSFT）報告稱，其剩餘履約義務（RPO）高達3680億美元，表明對其商業軟體和雲服務存在強勁的長期需求。這一龐大的積壓訂單同比增長35%，主要得益於對微軟雲端運算平台Azure及其蓬勃發展的人工智慧（AI）計劃的強勁採用。該公司正投入大量資金來擴展其全球基礎設施，僅在本財季就計劃投入創紀錄的300億美元資本支出。

增長的財務基礎

微軟的財務業績表明其雲和人工智慧驅動的擴張規模。該公司報告稱，2025財年第四季度（4月至6月）合併收入為764億美元，同比增長18%。淨收入增長24%，達到272億美元。作為主要驅動因素，雲收入增長27%至467億美元，其中Azure和其他雲服務收入同比增長39%。按年計算，Azure的收入超過750億美元。

這一增長得益於對數據中心基礎設施的大量投資。微軟在2025財年第四季度的資本支出達到242億美元，超出預期，預計在2026財年第一季度將達到約300億美元。在整個2025財年，該公司計劃在雲和人工智慧基礎設施上支出超過800億美元，而New Street Research估計2026財年的總支出將達到1200億美元。

儘管有這些巨額支出，微軟仍保持著強大的財務狀況。其自由現金流保持強勁，2025財年報告為610.7億美元。公司首席財務官Amy Hood證實，這項重大支出與“我們需要交付的合同內、已入賬的業務”直接相關，強調了資本配置與已確認收入的戰略一致性。

市場動態與競爭格局

微軟令人印象深刻的積壓訂單和投資策略的背景是，目前整個行業對雲和人工智慧基礎設施的需求遠遠超過供應。儘管微軟在過去一年中增加了2吉瓦的數據中心容量，並將其擴展到70個雲區域的400多個數據中心，但預計未來六個月仍將面臨容量限制。這一挑戰並非微軟獨有；其他超大規模服務商，如**Google Cloud（NASDAQ: GOOG, GOOGL）和Amazon Web Services (AWS)（NASDAQ: AMZN）**也報告了類似的供應限制。

2025年第二季度，企業在雲基礎設施服務上的支出增至990億美元。儘管AWS佔據30%的最大市場份額，但微軟已在全球雲服務市場中鞏固了其20%的地位。Google Cloud佔13%。微軟報告的巨大積壓訂單使其競爭對手相形見绌，Google Cloud報告的積壓訂單為1080億美元，AWS為1950億美元，這凸顯了微軟在未來收入方面的巨大可見性。

戰略性人工智慧投資與未來展望

微軟積極的資本支出是應對供應限制並滿足AI驅動的雲服務不斷升級的需求的戰略舉措。該公司對OpenAI技術的獨家訪問權在吸引企業使用其雲服務和加速部署M365 Copilot等AI產品方面發揮了關鍵作用，後者月活躍用戶已突破1億。此外，微軟正在通過將Anthropic的AI模型整合到Office 365應用程式中來拓展其AI戰略，這表明其在AI開發和部署方面採取了多元化方法。

展望未來，儘管對AI基礎設施的初步巨額投資可能會影響雲毛利率（2025財年降至68%），但該公司預計未來財年的資本支出增長速度將放緩。這一轉變將包括更多短期資產的組合，這表明其資本支出戰略將側重於更直接產生收入的投資。

結論：駕馭增長與盈利能力

2025年9月5日，微軟（MSFT）股價收於495.00美元，儘管當日略有下跌，但仍反映出投資者強勁的信心。該股仍接近其52週交易區間344.79美元至555.45美元的上限，市值達到3.68萬億美元。其追蹤市盈率（P/E）為36.29，遠期市盈率為31.95，雖然較高，但受到強勁增長前景和持續盈利能力的支持。該公司22.12%的一年回報率超過了S&P 500的17.77%，凸顯了其持續的卓越表現。

微軟巨大的積壓訂單以及對人工智慧和雲端運算的戰略投資使其有望實現持續增長。儘管在積極的基礎設施擴張與維持盈利能力之間取得平衡將是關鍵，但該公司將資本支出轉化為強勁收入和自由現金流生成的能力已得到驗證，這為公司在快速發展的技術領域中的未來表現奠定了堅實的基礎。