Microsoft s'engage à verser 17,4 milliards de dollars sur cinq ans pour sécuriser la capacité d'infrastructure GPU de Nebius, renforçant ainsi considérablement ses capacités en intelligence artificielle.

Microsoft conclut un pacte d'infrastructure IA de 17,4 milliards de dollars avec Nebius

Aperçu du marché : les investissements dans l'infrastructure de l'IA stimulent la dynamique du secteur

Les actions américaines réagissent aux développements importants dans le secteur de l'intelligence artificielle, alors que Microsoft Corp. (MSFT) a annoncé un engagement substantiel pour améliorer ses capacités d'IA. Le géant technologique a conclu un accord de cinq ans d'une valeur de 17,4 milliards de dollars avec Nebius Group pour sécuriser la capacité d'infrastructure essentielle d'unités de traitement graphique (GPU). Cet investissement stratégique souligne la demande croissante de calcul haute performance nécessaire pour alimenter les avancées en matière d'IA.

Détail de l'accord : sécuriser la capacité GPU critique

Microsoft a officialisé un accord de cinq ans avec Nebius Group pour sécuriser l'infrastructure de calcul d'IA, avec une valeur de base de 17,4 milliards de dollars, et des options qui pourraient porter la valeur totale à 19,4 milliards de dollars. Ce partenariat verra Nebius fournir une capacité d'infrastructure GPU dédiée à partir d'un nouveau centre de données à Vineland, dans le New Jersey, les services devant commencer plus tard cette année et s'étendre jusqu'en 2031. Le groupe Nebius, basé à Amsterdam, qui a émergé de la restructuration de la société internet russe Yandex en octobre 2024, est spécialisé dans la fourniture de GPU Nvidia et de services cloud d'IA.

Suite à l'annonce, les actions de Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) ont bondi de 53% dans les transactions après-boursières, reflétant la forte confiance des investisseurs dans la visibilité des revenus à long terme que procure ce contrat historique.

Analyse de la réaction du marché : un changement de stratégie de dépenses d'investissement

Cet investissement important de Microsoft est une réponse stratégique à la demande croissante de charges de travail axées sur l'IA et aux contraintes de capacité précédemment reconnues au sein de son activité cloud Azure. La directrice financière de Microsoft, Amy Hood, avait indiqué en juillet que la société s'attendait à "rester limitée en capacité" jusqu'à la fin de 2025. L'accord permet à Microsoft d'étendre sa capacité cloud et son infrastructure d'IA sans encourir de dépenses en capital initiales massives directement sur son bilan. Au lieu de cela, Nebius financera la construction du centre de données nécessaire grâce à une combinaison de flux de trésorerie issus de l'accord et de dettes garanties par l'accord Microsoft, en tirant parti de la solide qualité de crédit de Microsoft.

Pour Nebius, l'accord fournit un flux de revenus stable et substantiel à long terme, validant son modèle "neocloud" spécialisé pour l'infrastructure d'IA. Cette structure gagne du terrain dans l'industrie, comme l'a souligné Gil Luria, analyste chez D.A. Davidson :

"Nous pensons que la tendance est claire — les dépenses d'investissement sont délaissées et les arrangements hors bilan avec des dettes externes sont la voie à suivre."

Cette approche s'aligne sur l'engagement plus large de Microsoft envers l'IA, qui comprend un investissement anticipé d'environ 80 milliards de dollars dans des centres de données compatibles IA pour l'exercice 2025.

Contexte et implications plus larges : la course aux armements de l'infrastructure IA

L'accord Microsoft-Nebius souligne la demande croissante de puissance de calcul GPU de la part des hyperscalers et la croissance rapide des fournisseurs d'infrastructure d'IA spécialisés. Ce type d'arrangement de financement hors bilan pourrait devenir un modèle prédominant pour d'autres grandes entreprises technologiques cherchant à gérer les dépenses en capital tout en sécurisant l'infrastructure d'IA essentielle.

La concurrence dans l'espace de l'infrastructure IA reste intense. D'autres acteurs majeurs réalisent également des investissements substantiels ; Alphabet/Google prévoit de dépenser 85 milliards de dollars en dépenses d'investissement en 2025, et Amazon vise 100 milliards de dollars sur la même période. Séparément, OpenAI a récemment finalisé un accord de cloud computing de 300 milliards de dollars avec Oracle, sécurisant 4,5 gigawatts de capacité de centre de données sur cinq ans.

Nebius se différencie en tant que fournisseur de "neocloud" se concentrant spécifiquement sur une infrastructure haute performance adaptée aux charges de travail d'IA, contrastant avec les hyperscalers généralistes. La société possède des centres de R&D en Europe, en Amérique du Nord et en Israël, et son alignement étroit avec l'écosystème matériel et logiciel de Nvidia (NVDA), y compris un investissement antérieur de 700 millions de dollars de Nvidia, la positionne avec un accès potentiellement prioritaire aux GPU très recherchés.

Pour Microsoft, la sécurisation de niveaux de service prévisibles et garantis pour les charges de travail d'IA renforce sa plateforme cloud Azure, qui a vu les services basés sur l'IA contribuer à une augmentation de 33% des revenus au T1 2025. Cette décision stratégique améliore la capacité de Microsoft à fidéliser les clients existants et à concurrencer efficacement les autres grandes entreprises technologiques, tout en diversifiant sa chaîne d'approvisionnement pour les ressources d'IA critiques.

Données financières et exemples : mesures de performance

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) a connu un élan financier significatif. Au 11 septembre 2025, sa capitalisation boursière s'élève à 22,29 milliards de dollars, ayant gagné plus de 43% au cours de la seule semaine dernière en raison de l'annonce de Microsoft. Avant l'accord, sa capitalisation boursière était d'environ 15,1 milliards de dollars. Le 9 septembre, l'action de la société a bondi de près de 50%.

Dans son dernier rapport de résultats trimestriels (7 août), Nebius a déclaré un chiffre d'affaires de 105,10 millions de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de 95,60 millions de dollars. La société a déclaré un bénéfice par action (BPA) de (0,38 $), surpassant l'estimation consensuelle de (0,41 $). Les analystes s'attendent à une perte de (0,40 $) par action pour la prochaine annonce de résultats trimestriels le 16 septembre. Nebius maintient une liquidité robuste, comme en témoigne un ratio de liquidité générale de 14,7 et un ratio dette/capitaux propres de 0,31. Ses liquidités et équivalents s'élèvent à 1,7 milliard de dollars sur un total d'actifs de 5,1 milliards de dollars. En termes de valorisation, Nebius se négocie à un ratio cours/ventes (P/S) prévisionnel de 15,6X basé sur les estimations de l'exercice 2026, ce qui est comparable aux 15,2X de Nvidia. Les analystes ont relevé les objectifs de prix, avec BWS Financial fixant un objectif de 130 $ et maintenant une note 'Acheter' ; le prix cible consensuel est de 80,80 $.

Microsoft Corp. (MSFT) a également démontré une forte performance financière. Pour son quatrième trimestre fiscal, Microsoft a déclaré un chiffre d'affaires de 76,4 milliards de dollars, dépassant les estimations consensuelles de 73,81 milliards de dollars, et un BPA de 3,65 dollars, contre des estimations de 3,37 dollars. Cela correspond à une croissance des revenus de 18% d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires des services cloud Azure de la société a dépassé 75 milliards de dollars, en croissance de 34%, largement tiré par l'augmentation de la demande pour toutes les charges de travail. Les actions de Microsoft se négociaient à un niveau quasi record de 513 dollars, en hausse de 22% depuis le début de l'année. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel (GAAP) de la société s'élève à 32,12x.

Perspectives : investissement soutenu dans le calcul d'IA

L'accord Microsoft-Nebius est un indicateur clair de l'investissement soutenu et significatif requis dans l'infrastructure d'IA pour soutenir le développement et le déploiement rapides des technologies d'IA générative. Ce partenariat, et d'autres similaires, suggèrent une tendance industrielle plus large vers l'utilisation de fournisseurs tiers spécialisés pour sécuriser des ressources de calcul critiques sans dépenses en capital directes et à grande échelle. L'objectif des géants technologiques restera de garantir des niveaux de service prévisibles et garantis pour les charges de travail d'IA, assurant une innovation continue et un leadership sur le marché dans le paysage en évolution de l'intelligence artificielle. Le modèle "neocloud", illustré par Nebius, est susceptible de connaître une adoption plus large alors que d'autres hyperscalers et laboratoires d'IA cherchent à résoudre des pénuries de capacité similaires et à optimiser leurs stratégies d'allocation de capital. Cela restera un domaine clé que les investisseurs devront surveiller dans les prochains trimestres.