米高梅度假村退出紐約賭場執照競爭，戰略資本重新分配正在進行

米高梅度假村退出紐約賭場執照競爭

2025年10月15日，米高梅國際度假村（MGM）宣布退出紐約揚克斯的商業賭場執照競爭。此舉有效地取消了原計畫投資23億美元改造揚克斯賽馬場帝國城賭場的項目，並避免了預計5億美元的執照成本。這次策略性撤退令許多行業觀察家感到驚訝，為這家全球博彩巨頭釋放了至少28億美元的資本。

米高梅指出，自6月首次申請以來，「競爭和經濟假設」發生了變化。一個關鍵因素是紐約州的新指導意見，表明執照期限可能為15年，遠低於預期的30年。這一修訂後的期限，加上在一個小地理區域內有四個提案的新競爭格局，改變了預期的投資回報，不再符合米高梅對嚴格資本管理的承諾。

市場對資本重新分配策略的反應

該聲明發布後，米高梅國際度假村（MGM）的股價當天上漲2.79%，收於32.45美元。這一積極的市場反應表明投資者對公司決定將資本從紐約項目重新分配表示信心。分析師將此舉解讀為資本的策略優化，使米高梅能夠將資源投入到可能產生更高回報的領域，例如削減債務、股票回購以及進一步投資其成功的線上博彩業務。

策略支柱：數位博彩、債務管理和全球擴張

米高梅退出紐約賭場競標進一步鞏固了其以數位擴張、財務審慎和有針對性的國際增長為中心的多方面策略。

BetMGM的數位博彩實力

米高梅的線上博彩合資企業BetMGM繼續表現出強勁的業績和日益增長的盈利能力。2025年第三季度，BetMGM報告淨收入為6.67億美元，同比增長23%。其息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達到4100萬美元，比上一年增加了5700萬美元。該合資企業已上調2025年全年指導，預計淨收入至少達到27.5億美元，EBITDA約為2億美元。BetMGM在2025年第一季度實現了首次盈利，現在已準備好向其母公司分配超額現金，預計2025年至少分配2億美元，此後按季度分配，這標誌著其營運成熟度和現金生成能力強勁。

紀律嚴明的資本部署和債務管理

米高梅一直積極參與旨在提升股東價值的資本部署策略。繼此前20億美元的努力之後，公司於2025年4月授權了一項新的20億美元股票回購計畫。這一積極策略使自2021年初以來流通股減少了43-45%。2025年第一季度，米高梅以4.94億美元回購了1500萬股股票，第二季度又以2.17億美元回購了800萬股。管理層認為其股票在當前水平具有重要價值，這支撐了這些回購，且回購資金未產生新債務。

在債務管理方面，米高梅於2024年9月發行了8.5億美元的2029年到期6.125%高級票據，主要用於償還現有債務。雖然利率略高，反映了市場狀況，但此次再融資解決了近期到期的債務，並保持了公司強大的流動性狀況，截至2025年6月30日，綜合現金及現金等價物為21.6億美元，循環信貸可用額度為44.3億美元。

全球足跡擴張

除了國內業務，米高梅還在尋求雄心勃勃的全球擴張。在日本的102.4億美元米高梅大阪綜合度假村項目（與歐力士公司合資，米高梅目前持有44%的股份）正在推進中，預計將於2030年秋季開業。由於建設成本上升，米高梅對大阪項目的股本承諾已增至4280億日元。該公司還在探索杜拜和泰國等新興市場的潛在賭場項目，進一步實現收入來源多元化，並利用其國際品牌知名度。

從財務上看，米高梅度假村的三年收入增長強勁，達到40.9%，毛利率為44.95%。然而，公司的債務股本比高達10.5，凸顯出顯著的槓桿作用。估值指標顯示可能被低估，市盈率為17.83，市銷率為0.55。該股的貝塔係數為1.95，表明波動性較高，超過了整體市場。

廣泛的行業影響和監管風險

米高梅的退出顯著重塑了備受追捧的紐約賭場執照的競爭格局。包括紐約市雲頂世界、巴利布朗克斯賭場和都會公園在內的剩餘競爭者將爭奪三個可用執照。這種情況凸顯了博彩行業固有的監管風險，其中執照條款的變化，例如從30年期縮短到15年期，可能極大地改變項目的可行性和投資者回報。此類變化強調了投資者分散投資於監管環境穩定的市場，同時對新興或快速發展司法管轄區的波動性進行對沖的重要性。

「米高梅的策略性資本重新分配有望在三個高信念領域推動增長：數位博彩擴張、國際機遇和綜合度假村國內再投資，」一位由人工智慧驅動的商品和能源策略師指出。

展望：專注增長和即將到來的決策

展望未來，投資者將密切關注米高梅國際度假村從紐約撤資所節省的資本部署情況。BetMGM持續強勁的業績和盈利能力，以及米高梅大阪等主要國際項目的進展，將是衡量這一精細化策略成功與否的關鍵指標。紐約博彩設施選址委員會預計將不遲於2025年12月1日公佈其對剩餘賭場執照的最終決定，這可能會進一步界定區域博彩格局。米高梅對資本管理和有針對性的高增長領域的重視，使其有望在未來幾年提升股東價值，儘管其債務水平和市場波動性將持續受到審查。