Cổ phiếu của McGraw Hill đã giảm đáng kể kể từ đợt IPO do các yếu tố kinh tế vĩ mô, thay đổi chính sách và tiềm năng đột phá của AI, mặc dù CEO đã đảm bảo về khả năng phục hồi và xoay trục chiến lược sang các giải pháp học tập kỹ thuật số.

McGraw Hill Điều Hướng Bối Cảnh Hậu IPO Giữa Những Khó Khăn của Ngành Giáo Dục

Tổng quan thị trường

McGraw Hill, Inc. (MH) đã trải qua sự sụt giảm đáng kể về hiệu suất cổ phiếu kể từ đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) vào tháng 7 năm 2025. Được định giá 17.00 đô la mỗi cổ phiếu, cổ phiếu này đã giảm xuống còn 14.50 đô la, giảm khoảng 14.7%. Diễn biến thị trường này xảy ra khi nhà cung cấp giải pháp thông tin giáo dục phải vật lộn với sự hội tụ của các yếu tố kinh tế vĩ mô, các đề xuất thay đổi chính sách giáo dục của chính quyền Trump, và tiềm năng phát triển mạnh mẽ nhưng đột phá của trí tuệ nhân tạo (AI) trong lĩnh vực học tập.

Hiệu suất và tài chính hậu IPO

McGraw Hill đã trở lại thị trường công khai vào tháng 7 năm 2025, với đợt IPO huy động được 385.7 triệu đô la tiền thu thuần, chủ yếu dành để trả nợ. Quý tài chính đầu tiên của công ty năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, cho thấy tổng doanh thu tăng 2.4% so với cùng kỳ năm trước, đạt 535.7 triệu đô la. EBITDA điều chỉnh tăng 7.2% lên 191.4 triệu đô la, với biên EBITDA điều chỉnh mở rộng hơn 150 điểm cơ bản lên 35.7%. Công ty báo cáo lợi nhuận ròng 0.5 triệu đô la, một sự cải thiện đáng kể so với khoản lỗ ròng (9.4 triệu đô la) trong cùng kỳ năm trước. Doanh thu kỹ thuật số tăng 7.2% lên 325.0 triệu đô la, đóng góp vào doanh thu định kỳ 387.6 triệu đô la, tăng 7.1% so với cùng kỳ năm trước. Về mặt phân khúc, doanh thu Giáo dục Đại học tăng 14.1% lên 182.4 triệu đô la, trong khi mảng kinh doanh K-12 giảm nhẹ 1.4% xuống còn 270.9 triệu đô la.

Phân tích phản ứng thị trường: Khó khăn và Cơ hội

Phản ứng thận trọng của thị trường đối với hiệu suất cổ phiếu của McGraw Hill có thể được quy cho một số yếu tố quan trọng:

Áp lực kinh tế vĩ mô

Sự sụt giảm tỷ lệ sinh kể từ cuộc Đại Suy thoái được dự đoán sẽ dẫn đến sự sụt giảm kéo dài về số lượng sinh viên đăng ký tại các tổ chức giáo dục đại học Hoa Kỳ, một hiện tượng thường được gọi là “vách đá nhân khẩu học”. Dữ liệu cho thấy số lượng đăng ký giảm 15% từ năm 2010 đến 2021, tương đương 2.7 triệu người trưởng thành ít học đại học hơn. Các dự báo cho thấy tiềm năng giảm 15% số người 18 tuổi vào năm 2039, ảnh hưởng đến ngành giáo dục rộng lớn hơn và, do đó, các nhà cung cấp như McGraw Hill.

Thay đổi chính sách

Các cải cách đề xuất của chính quyền Trump đối với các khoản vay sinh viên năm 2026 được dự đoán sẽ định hình lại chính sách giáo dục liên bang. Việc giảm giới hạn cho vay liên bang dự kiến sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu đối với các nền tảng công nghệ giáo dục và các nhà cho vay tư nhân. Ngoài ra, cuộc thảo luận xung quanh khả năng đóng cửa Bộ Giáo dục vào năm 2026 và 12 tỷ đô la cắt giảm ngân sách cho năm tài chính 2026 đã đưa ra sự không chắc chắn về quy định đáng kể cho ngành.

Sự gián đoạn của AI

Trong khi McGraw Hill đang tích cực tích hợp AI vào các sản phẩm của mình, sự tiến bộ nhanh chóng của các công cụ AI tạo sinh mang đến cả cơ hội và mối đe dọa. Một nhà phân tích của JPMorgan đã đưa ra cảnh báo rằng AI tạo sinh, chẳng hạn như ChatGPT, có thể làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm truyền thống của McGraw Hill. Tuy nhiên, công ty đang chiến lược tích hợp AI để cá nhân hóa trải nghiệm học tập, với các nền tảng như Connect và ALEKS sử dụng các công cụ như AI Reader và Writing Assistant. Thành công của việc áp dụng AI, đặc biệt nếu các công cụ như AI Writing Assistant đạt 50% thâm nhập vào các lớp học K-12, có thể mở rộng đáng kể biên EBITDA, tuy nhiên, sự chậm trễ trong việc tích hợp AI cạnh tranh tiềm ẩn rủi ro xói mòn thị phần.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý: Chuyển đổi chiến lược sang kỹ thuật số và AI

Đợt IPO của McGraw Hill thể hiện sự điều chỉnh chiến lược, định vị công ty là người dẫn đầu công nghệ giáo dục ưu tiên AI. Các giải pháp kỹ thuật số hiện chiếm 65% doanh thu của công ty, một sự chuyển đổi đáng kể so với một thập kỷ trước. Bước ngoặt này rất quan trọng do tiềm năng tăng trưởng 10 nghìn tỷ đô la của công nghệ giáo dục dựa trên AI vào năm 2030, với thị trường rộng lớn hơn dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR 15.6% đến năm 2034.

Công ty phải đối mặt với một khoản nợ khổng lồ, đặc trưng bởi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao 11.64 lần. Số tiền thu được từ IPO đã được phân bổ để trả một phần cơ sở tín dụng khoản vay có kỳ hạn, với các nhà phân tích ước tính điều này có thể giảm tỷ lệ đòn bẩy của công ty từ 20–25%, mang lại sự linh hoạt quan trọng cho các khoản đầu tư tăng trưởng trong tương lai. Việc công ty tập trung vào các mô hình doanh thu định kỳ, với 72% doanh thu là doanh thu định kỳ, và dấu ấn toàn cầu của công ty tại 30 quốc gia tiếp tục nhấn mạnh hướng đi chiến lược của công ty.

Bình luận của chuyên gia

JPMorgan đã bắt đầu đưa tin về McGraw Hill Education với xếp hạng thừa cân và mục tiêu giá 21 đô la. Các nhà phân tích từ công ty bày tỏ sự tự tin vào khả năng của McGraw Hill trong việc tận dụng sự gia tăng áp dụng AI trong giáo dục, với lý do tiềm năng của nó để cá nhân hóa việc học và chiếm thị phần đáng kể ở các bang lớn. Tương tự, Deutsche Bank, một nhà bảo lãnh phát hành IPO, trước đây đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng mua và mục tiêu giá 18 đô la.

Chủ tịch, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của McGraw Hill, Simon Allen đã khẳng định khả năng phục hồi của công ty, gán hiệu suất mạnh mẽ cho “lãnh đạo thị trường, sự hiểu biết về phương pháp học tập và việc sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI) có trách nhiệm.”

Nhìn về phía trước: Các yếu tố chính cho nhà đầu tư

Trong ngắn hạn, áp lực giảm giá liên tục đối với cổ phiếu của McGraw Hill vẫn có thể xảy ra do những lo ngại liên tục của thị trường về sự gián đoạn của AI và những thay đổi chính sách. Về lâu dài, công ty phải đối mặt với yêu cầu chiến lược là liên tục điều chỉnh mô hình kinh doanh của mình thông qua tích hợp AI để duy trì thị phần trong bối cảnh môi trường giáo dục và thay đổi nhân khẩu học đang phát triển.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số yếu tố chính: tiến độ của công ty trong giảm nợ vào năm 2026, tỷ lệ áp dụng các công cụ được hỗ trợ bởi AI của công ty, và các phản ứng cạnh tranh trong lĩnh vực công nghệ giáo dục đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù thị trường công nghệ giáo dục mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể, nhưng thành công của McGraw Hill phụ thuộc vào việc thực hiện hiệu quả chiến lược AI và giảm đòn bẩy một cách kỷ luật. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, McGraw Hill đại diện cho một canh bạc được tính toán vào tương lai của việc học, với điều kiện công ty có thể chứng minh lợi thế cạnh tranh bền vững do AI thúc đẩy cùng với kỷ luật quản lý tài chính của mình.