Clover Büyüme Yavaşlaması Endişeleri Arasında Fiserv Hisseleri Geriledi
Fiserv Hisseleri, Clover Büyümesindeki Yavaşlama Endişeleri Arasında Geriledi
ABD'li fintech devi Fiserv, Inc. (NYSE:FI), 2025'in ikinci çeyreğinde, Clover satış noktası sisteminin büyümesindeki yavaşlamaya ilişkin artan piyasa endişeleri nedeniyle %22'lik önemli bir hisse senedi fiyat düşüşü yaşadı. Bu düşüş, önceki 52 haftada hisse değerinde %25,19'luk bir kayba katkıda bulundu ve FI 18 Eylül 2025'te hisse başına 132,87 dolardan kapandı.
Clover Büyümesindeki Yavaşlama ve Piyasa Tepkisi
Piyasanın endişeleri, Fiserv'in 2025'in 1. çeyrek kazanç raporunun ardından somutlaştı; burada Clover Brüt Ödeme Hacmi (GPV) büyümesi %8 olarak bildirildi ve bu, 2024'te gözlemlenen %14-17'lik oranlardan kayda değer bir düşüşü temsil ediyordu. 24 Nisan 2025'teki bu ilk açıklama, Fiserv'in hisse senedinde %18,5'lik bir düşüşe yol açtı. 15 Mayıs 2025'te, GPV büyümesindeki devam eden yavaşlamaya ilişkin haberlerle yaşanan ek hayal kırıklığı, %16,2'lik başka bir düşüşü tetikledi. 23 Temmuz 2025 itibarıyla Fiserv, tüm yıl organik büyüme beklentisinin üst sınırını aşağı yönlü revize ederek, Tüccar segmentinin üç aylık organik gelirindeki düşüşü yıllık bazda %11'den %9'a düşürdüğünü doğruladı ve bu da ek bir %13,9'luk hisse senedi düşüşüne neden oldu.
Bu düşüşler, Fiserv'in 2025'in 2. çeyreği için güçlü genel finansal sonuçlar bildirmesine rağmen gerçekleşti. Düzeltilmiş gelirler yıllık bazda %8 artarak 5,2 milyar dolara yükseldi ve düzeltilmiş faaliyet geliri %12 büyüdü. Düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 2,47 dolara ulaştı ve analistlerin 2,43 dolarlık tahminlerini aştı. Şirket ayrıca tüm yıl için düzeltilmiş EPS beklenti aralığını 10,15-10,30 dolar olarak korudu. Bununla birlikte, piyasanın odak noktası Clover platformunun büyüme yörüngesinde kalmaya devam etti; bu da yatırımcıların ileriye dönük büyüme tahminlerine yüksek düzeyde duyarlı olduğunu gösteriyor.
Clover Performansının Temel Dinamikleri
Clover GPV büyümesindeki yavaşlama, birkaç faktöre bağlandı. İlk açıklamalar, Clover'ın gelir ve GPV'sindeki geçici bir artışın, tüccarları Fiserv'in daha eski Payeezy platformundan Clover'a geçirmeye zorlamasından kaynaklandığını gösterdi. Daha sonra, bu dönüştürülen tüccarların önemli bir kısmının Clover'ın fiyatlandırma, kesinti süresi ve uyumluluk sorunları hakkındaki endişeler nedeniyle rekabetçi çözümlere geçtiği bildirildi. Fiserv ayrıca, "mikro tüccarlar" yerine daha büyük küçük işletmelerden "kaliteli" hacim elde etmeye yönelik stratejik bir kaymaya, önceki dönemlere göre daha zorlu karşılaştırmalara ve özellikle Kanada ve isteğe bağlı sektörlerde daha yumuşak tüketici harcamalarına işaret etti. Ürün lansman zamanlamalarındaki zorluklar ve daha geniş makroekonomik belirsizlikler de katkıda bulundu.
GPV yavaşlamasına rağmen, Clover'ın gelir büyümesi güçlü kaldı ve 2025'in 1. çeyreğinde %27, 2025'in 2. çeyreğinde ise %30 arttı. Bu farklılık büyük ölçüde katma değerli hizmetlerin (VAS) büyümesine, hedeflenen değer bazlı fiyatlandırma ayarlamalarına ve güçlü donanım satışlarına bağlıydı. Fiserv, 2025 için Clover gelir hedefini 3,5 milyar dolar olarak yeniden teyit etti ve yılın ikinci yarısında büyümede hızlanma bekliyor.
Daha Geniş Piyasa Bağlamı ve Rekabet Ortamı
Fiserv, dinamik ödeme ve fintech hizmetleri sektöründe faaliyet göstermektedir. MSCI Tüm Ülkeler Dünya Endeksi'nin yansıttığı daha geniş piyasa duyarlılığı, ikinci çeyrekte %11,7 getiri sağlayarak Fiserv'in bu dönemdeki göreceli düşük performansını vurguladı.
Rekabetçi satış noktası sistemleri pazarında, Clover 2025 itibarıyla %5,77 pazar payına sahiptir. Başlıca rakipleri arasında %25,10 pay ile Square ve %21,50 pay ile Toast yer almaktadır. Clover esnekliği ve özelleştirilebilir özellikleri ile tanınırken, donanımı bazı rakiplerine göre daha pahalı olabilir. Clover için işlem ücretleri (2,3% + 10¢'den 3,5% + 10¢'ye kadar değişen) genellikle Toast ve Square'den daha düşüktür ve bu, yüksek hacimli tüccarlar için cazip olabilir.
Ödeme işleme pazarı için uzun vadeli projeksiyonlar güçlü kalmaya devam ediyor ve tahminler, 2025'te 173 milyar dolardan 2034'e kadar yaklaşık 914 milyar dolara büyüme öngörüyor; bu da %20,30 Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) anlamına geliyor. Fiserv'in yıllık %15,5 kazanç ve %5,5 gelir büyümesiyle büyümesi beklenirken, EPS'nin yıllık %19,9 büyümesi bekleniyor. Şirketin 2025'in 2. çeyreği için düzeltilmiş faaliyet marjı 120 baz puan artarak %39,6'ya yükseldi.
Yatırımcı Perspektifleri ve Görünümü
Yatırım danışmanları, Fiserv'in son performansı hakkında nüanslı bakış açıları sundu. Fiserv hisselerinin uzun vadeli sahibi Broyhill Asset Management, kısa vadeli zayıflığa rağmen hisseyi değerinin altında görerek pozisyonunu artırdı.
> "Fiserv, Inc. (NYSE:FI) hisseleri, piyasanın satış noktası sistemi Clover'ın büyüme yavaşlaması hakkında giderek daha fazla endişelenmesiyle çeyrek boyunca %22 düştü. Son zamanlardaki zayıflığa rağmen, Fiserv'e yaptığımız yatırım, 2021'den bu yana hem en büyük holdingimiz hem de en büyük katkıda bulunanımız oldu. Geçen yıl hisseler adil değere yaklaştığında pozisyonumuzu azaltmamızın ardından, yılın zayıf ilk yarısından sonra yatırımımızı yeniden oluşturmaya başladık. Köklü rekabet konumu, çift haneli büyüme ve gelecekteki hisse geri alımlarına rağmen hisseler son on yılın herhangi bir noktasından daha düşük katlarla işlem görürken, bu raporun ardından pozisyonu daha da artırmaktan memnuniyet duyduk."
Benzer şekilde, Macquarie Core Equity Fund, Clover işindeki yavaşlamayı kabul etti ancak yavaşlamanın büyük ölçüde geçici olabileceğini öne sürdü ve Fiserv'i dijital ödemelerde iyi değerli bir fırsat olarak gördü. Şirketin şu anda yaklaşık 13'lük ileriye dönük Fiyat-Kazanç (F/K) oranıyla işlem görmesi, bazı analistler tarafından emsallerine ve daha geniş piyasaya kıyasla cazip kabul ediliyor.
Analist konsensüsü, MarketBeat'ten (25 analiste göre) "Orta Derecede Al" derecelendirmesi ve Public.com'dan (42 analiste göre) "Al" konsensüsü ile büyük ölçüde olumlu kalmaya devam ediyor. Simply Wall St, 25 analistten "Güçlü Al" konsensüsü bildiriyor ve ortalama fiyat hedefi 185,47 dolardan 214,32 dolara kadar değişiyor; bu da mevcut seviyelerden %39,59 ila %62,61 arasında önemli bir yükseliş anlamına geliyor.
Stratejik Yanıtlar ve Gelecek Yörünge
Büyüme zorluklarına yanıt olarak Fiserv, çeşitli stratejik girişimler uyguluyor. Bunlar arasında Clover'ın Brezilya, Meksika, Avustralya, Singapur ve çeşitli Avrupa ülkeleri gibi pazarlara uluslararası genişletilmesi yer alıyor. Şirket ayrıca katma değerli hizmetlerle ürün paketini geliştirerek yıl sonuna kadar %25 VAS penetrasyonu hedefliyor. Ek olarak, Fiserv, Kanada'daki TD Bank'ın tüccar işleme işinin bir kısmını satın almak için bir anlaşma sağladı ve bu, yaklaşık 3.400 yeni tüccar ilişkisi eklemesi bekleniyor.
Fiserv yönetimi, 2025'in 2. çeyreğinde %12 düzeltilmiş faaliyet geliri büyümesi ve çeyrek için 1,2 milyar dolar serbest nakit akışı ile güçlü bir performans sergilediğini vurguladı. Şirket, tüm yıl serbest nakit akışının 5,5 milyar dolar olmasını bekliyor. Şirket yönetimi, performansı artırmak için bu stratejilere olan bağlılığını yineledi ve yılın ikinci yarısında büyüme hızlanması bekliyor. Yatırımcılar, bu girişimlerin Clover'ın GPV ve gelir büyümesini etkili bir şekilde yeniden hızlandırıp hızlandırmadığını ve yatırımcı güvenini etkileyebilecek herhangi bir rehberlik ayarlamasını gösteren işaretler için önümüzdeki üç aylık sonuçları yakından takip edecek.
Edgen Stock·Sep 19 2025, 22:15
