Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:14TL;DR：22V Research 分析師認為，華爾街嚴重低估了美滿電子 (Marvell Technology) 在由任務自動化智能體驅動的下一波人工智慧浪潮中的作用。
「這種轉變代表了一個催化劑，投資者似乎仍在大規模低估它，」22V Research 的人工智慧研究負責人 Jordi Visser 在給客戶的報告中表示。Visser 認為，由於市場仍然關注地緣政治新聞，它忽略了代理式 AI 趨勢的重要性以及美滿電子在其中的策略地位。
該公司有條不紊地將其定制晶片業務從近乎零的收入發展到 2026 財年預計的 15 億美元，直接針對人工智慧系統的複雜需求。與問答模型不同，代理式 AI 能夠自主執行多步驟任務，這需要在網路中進行持續的推理、記憶檢索和工具使用的循環。這對美滿電子的互連和光層技術提出了很高的溢價要求，這些技術允許 AI 集群在不產生性能瓶頸的情況下擴展到單個機架之外。雖然博通 (Broadcom Inc.) 和超微半導體 (Advanced Micro Devices Inc.) 等競爭對手的股價今年有所下跌，但美滿電子上漲了 6.4%，Visser 認為這種支持跡象尚未反映出未來的複合加速。
美滿電子的投資案例正接近一個罕見的轉折點，多個增長驅動力正在匯合。代理系統的成熟、公司盈利的加速以及英偉達 (Nvidia Corp.) 即將發佈的下一代 Rubin 平台創造了強大的順風。在 43 位分析師中，有 35 位將該股評級為「買入」，共識是積極的，但 Visser 的分析表明，在 AI 代理驅動的世界中，機會的全面規模尚未反映在其估值中。
代理式 AI 系統能夠控制瀏覽器或管理工作流程，其功能更像自主數位員工，而非聊天機器人。這種運營轉變創造了對專用基礎設施的大量需求。協調複雜任務的 AI 代理無法承受數據在伺服器機架之間移動所需的秒級延遲，這使得高速光互連——美滿電子的核心優勢——變得至關重要。
Visser 指出，美滿電子「已在 AI 的幾乎每一個關鍵瓶頸處進行了有條不紊的佈局」。該公司的定制加速器和晶片（其工藝節點和 15 億美元收入的具體客戶尚未完全披露）專為代理任務所需的持續處理循環而設計。這是一種比 ChatGPT 等生成式 AI 模型的請求-響應模式更不同且更密集的計算負荷，使美滿電子能夠佔領 AI 基礎設施堆疊的新層級，與英偉達主導的以 GPU 為中心的訓練市場形成互補。
對於投資者而言，代理式 AI 的興起代表了 AI 硬體總可定址市場的根本性擴張。雖然美滿電子的股價今年表現優於以科技股為主的納斯達克綜合指數，但其估值可能尚未完全考慮到這一新領域所承諾的持久、複合增長。該公司最近關於訂單增長和市場擴張的評論指向了從週期性復甦向持續加速期的轉變。
隨著像 OpenClaw 這樣的平台從開發者實驗走向企業部署，對美滿電子提供的底層硬體的需求將顯著增加。Visser 認為美滿電子是投資者獲得這一階段 AI 革命暴露的一種極具吸引力的方式，而市場由於受到短期波動的干擾，可能會錯過這一機會。
本文僅供參考，不構成投資建議。
