Edgen Stock·Mar 23 2026, 04:10隨著標普500指數前十大股票佔據了該指數近40%的價值，對人工智能驅動的市場泡沫的擔憂日益加劇。歷史指標和極端估值預示著潛在的逆風，但資深經濟學家伯頓·馬爾基爾認為，投資於廣泛、低成本指數基金的長期、有紀律的策略仍然是投資者最可靠的途徑。
對市場穩定性的擔憂日益加劇，因為標普500指數的集中度已達到與以往投機高峰相似的水平。目前，前十大公司佔據了該指數總市值的近40%，這促使知名投資者發出警告，稱市場在少數與人工智能相關的股票潛在下跌面前，面臨著危險的敞口。這種狹窄的市場領導格局引發了關於傳統投資策略是否仍然可行的辯論。
除了這些擔憂，多項指標也表明風險正在升高。標普500指數的席勒市盈率（一項衡量長期估值的指標）一直徘徊在39至41之間，這比其155年平均水平17.35的兩倍還要高，且僅在互聯網泡沫破裂前夕才被超越。此外，卡森集團（Carson Group）的瑞安·德特里克（Ryan Detrick）識別出的一個歷史信號顯示，當標普500指數在第一季度跌破其12月低點時（如2026年3月所發生），歷史上的平均全年回報率僅為0.2%，而保持該水平的年份平均回報率為18.9%。
在3月23日的一篇題為《漫步華爾街》的評論文章中，作者伯頓·G·馬爾基爾認為，正是這些風險強化了廣泛、低成本指數基金的理由。他挑戰了市場集中需要主動選股的觀點，並引用亨德里克·貝塞姆賓德（Hendrik Bessembinder）的研究指出，自1926年以來，所有股票中僅有3.4%對市場創造的淨財富貢獻了100%。指數策略之所以有效，正是因為它保證能夠持有這些稀有、表現出色的“異類”股票，而大多數主動型經理人往往會錯失。
馬爾基爾將2000年至2002年的互聯網泡沫破裂作為直接的歷史類比。雖然指數基金在該時期損失了大量價值，但它們仍然表現優於大多數主動型策略。標普公司該時期的数据顯示，2001年有59%的主動管理型基金表現遜於標普500指數，而在市場觸底的2002年，這一數字增至72%。這一記錄表明，即使在嚴重的經濟衰退中，被動投資也往往比試圖把握市場時機的普通主動型經理人提供更好的相對表現。
儘管馬爾基爾承認人工智能泡沫存在的可能性，但他不建議試圖預測其頂峰或把握退出時機。相反，他建議採取戰略性方法來減輕當前市場狹窄帶來的風險。對投資者而言，最有效的措施是確保其投資組合盡可能地廣泛多元化。
這包括超越專注於標普500指數的基金，利用包含小型股、中型股以及價值導向型公司的全市場ETF或共同基金。他還建議增加對發達市場和新興國際市場的投資敞口。這種策略並不能消除風險，但可以減少對少數巨型科技股的依賴，從而使投資組合能夠抵禦潛在的市場波動，並捕捉無論何處出現的增長，這與牛市持續時間通常遠長於熊市的長期原則相符。