Vanguard長期國債ETF（VGLT）正獲得投資者的極大興趣，它以低成本方式提供了對美國長期政府債券的投資機會。這一趨勢受到市場對聯準會將在2025年9月降息的強烈預期以及宏觀經濟不確定性加劇的推動，促使投資者重新評估其固定收益策略，以期獲得與久期相關的潛在收益。

事件概述：VGLT 在貨幣政策預期轉變中的吸引力

Vanguard長期國債ETF (VGLT) 是一種被動管理型基金，提供對期限為10至25年美國國債的投資敞口，被定位為尋求優化其固定收益投資組合的投資者的關鍵工具。VGLT由Vanguard集團於2009年11月推出，擁有140億美元的資產管理規模（AUM），以及極低的3個基點（0.03%）費用比率。該ETF目前提供4.77%的30天SEC收益率和4.31%的過去十二個月收益率，每年每月分配約每股2.48美元。

當前投資者關注VGLT的一個主要驅動因素是市場對聯準會即將降息的強烈預期。聯邦公開市場委員會（FOMC）定於2025年9月16日至17日舉行的會議被廣泛預期將帶來今年的首次降息。市場概率顯示，有93-96%的可能性會降息25個基點（0.25%），這將使聯邦基金利率從目前的4.25%-4.50%區間降至約4.0%-4.25%。VGLT的平均久期為14年，對利率變化非常敏感，這使得如果利率如預期下降，它將成為一個有吸引力的選擇。

經濟信號和市場定位

對長期國債情緒的轉變是由近期經濟指標和不斷演變的市場預期的共同作用支撐的。儘管經濟增長預測表現出一定的韌性，但勞動力市場卻表現出明顯的疲軟跡象。9月第一週的首次申請失業救濟人數飆升至26.3萬人，而2025年8月的非農就業人數則大幅下降至2.2萬人。此外，對截至2025年3月的12個月數據修訂表明，經濟可能比之前理解的更為疲軟，向下修正了91.1萬個就業崗位。

與此同時，通脹壓力仍高於聯準會2%的目標。2025年8月的消費者物價指數（CPI）報告顯示同比上漲2.9%，核心通脹率約為3.1%。這為聯準會創造了一個複雜的環境，需要在支持疲軟的勞動力市場與遏制高企物價之間取得平衡。

為了應對這些混合信號，投資者正越來越多地將資金從短期工具輪動到中長期國債。這一策略旨在優化固定收益敞口，預期債券價格將隨著利率下降而升值，從而受益於VGLT的高久期。

更廣泛的影響和分析師觀點

當前向長期國債的輪動反映了市場普遍看好防禦性固定收益投資以實現穩定和潛在收益的情緒。消費者信心跌至2020年5月以來的最低點，凸顯了經濟不確定性並推動了對更安全資產的需求。歷史上，消費者信心下降時期通常會導致對長期國債ETF的需求增加，因為投資者尋求對潛在衰退環境的對沖。

然而，固定收益市場並非沒有其複雜性。雖然央行降息通常會提振債券價格，但對未來通脹日益增長的擔憂可能會抑制這些漲幅。這種現象，即投資者要求「通脹溢價」以彌補預期購買力損失，可能導致長期收益率上升，即使短期利率下降。這種分歧凸顯了固定收益投資者面臨的一個嚴峻挑戰，因為市場對未來經濟政策和通脹的預期可能會凌駕於直接的政策行動之上。

分析師普遍預計2025年9月將降息25個基點，一些預測甚至認為10月可能進一步降息25個基點。聯準會的經濟預測摘要（SEP）也指出，到2026年可能會進一步降息，聯邦基金利率目標約為3.0%-3.25%。

展望未來：聯準會的平衡術

即將召開的FOMC會議將受到密切關注，以獲取聯準會貨幣政策軌跡的進一步信號。雖然25個基點的降息似乎已在市場中基本消化，但聯準會關於其數據依賴方法的評論將至關重要。中央銀行面臨著平衡支持經濟增長與其價格穩定任務的微妙任務。

投資者將繼續監測關鍵經濟數據，包括未來的通脹報告和勞動力市場統計數據，以獲取聯準會下一步行動的跡象。持續的通脹擔憂與疲軟的勞動力市場之間的相互作用預計將維持長期債券市場的波動性。駕馭這種環境將需要投資者仔細考慮其久期敞口，並密切關注政策公告和更廣泛的經濟趨勢。