Edgen Stock·Sep 29 2025, 13:022025年第二季度，壽險行業業績表現各異，Corebridge Financial (CRBG) 每股收益大幅超預期但股價下跌，而其同行如 Globe Life (GL) 和 Horace Mann Educators (HMN) 儘管收入結果喜憂參半，股價卻有所上漲。
2025年第二季度財報發佈後，美國股市壽險行業表現各異。儘管受經濟通脹緩解和利率調整支持，整體市場保持普遍積極的走勢，但個別壽險股卻呈現顯著分化。退休和壽險產品的重要參與者Corebridge Financial (NYSE:CRBG)，儘管報告的收益大幅超出分析師預期，其股價卻出現下跌。相反，Horace Mann Educators (NYSE:HMN) 和 Globe Life (NYSE:GL) 等同行在財報發佈後股價上漲，這表明公司特定基本面與更廣泛市場情緒之間存在複雜的相互作用。
Corebridge Financial 公佈第二季度收入為44.2億美元，同比增長5.8%，超出分析師預期7.3%。公司調整後（非GAAP）每股收益達到1.36美元，大幅超越預期的1.14美元，超出18.26%。這一強勁的每股收益表現伴隨著一個重要的里程碑：完成了大部分可變年金再保險交易，旨在降低風險並釋放資本。儘管擁有這些運營優勢和收益超預期，Corebridge Financial (CRBG) 的股價自財報發佈以來下跌了4.7%，盤後交易下跌2.16%，收於34.79美元。這一反應主要受到收入不及預期的影響，報告的44.2億美元低於預期的48.9億美元達9.61%。
相比之下，專注於為公共服務員工提供產品的Horace Mann Educators 公佈第二季度收入為4.117億美元，同比增長6.1%，儘管這比分析師預期低3.5%。儘管收入不及預期且被描述為“較慢”的季度，Horace Mann Educators (HMN) 的股價自財報發佈以來上漲了8.3%。同樣，市值109億美元的保險公司Globe Life 公佈每股收益為3.27美元，略高於預期的3.25美元，但收入未能達到預期，為14.8億美元，而預期為15.1億美元。然而，Globe Life (GL) 的股價自財報發佈以來飆升了15.5%，反映出積極的投資者情緒，部分原因是其直銷渠道在16個季度中首次出現積極的銷售趨勢。
在更廣泛的壽險集團中，儘管收入結果喜憂參半，並且被描述為“較慢的第二季度”，15隻追踪股票的平均股價自各自財報發佈以來上漲了7.4%。
市場反應的分歧凸顯了投資者對壽險公司進行細緻評估。對於Corebridge Financial，儘管每股收益大幅超預期，但股價下跌似乎與收入不足和對估值的擔憂有關。InvestingPro分析表明，根據公允價值計算，該公司可能被高估。此外，某些業務部門（尤其是集團退休業務從利差收入向費用收入轉型）的基本利差收入（同比下降6%）和不包括可變投資收入的調整後稅前營業收入（同比下降8%）的下降可能也對市場情緒產生了影響。
相反，Horace Mann Educators 和 Globe Life 的股價積極變動表明投資者正在優先考慮其他因素，例如潛在的運營改進或特定業務部門的增長前景。Globe Life 直銷渠道的積極趨勢和樂觀的全年指引（預計2025年每股收益增長中點為17%）可能為其股價大幅上漲做出了貢獻。整個行業平均7.4%的股價上漲表明市場對該行業應對當前條件的能力抱有更廣泛的信心。
這種市場行為發生在一個更廣泛的經濟背景下，即2024年末通脹緩解和美聯儲利率調整，這通常有利於股市。美國經濟持續強勁、勞動力市場穩健和消費者支出使美國股市在2025年保持在接近歷史高位的水平，即使對於經歷了個別喜憂參半結果的行業也提供了支持。
壽險行業面臨著一個充滿活力的格局，既有結構性機遇，也有新出現的挑戰。有利的人口結構變化，特別是全球人口老齡化，持續推動對退休和壽險產品的強勁需求。人工智能（AI）和先進數據分析的整合為保險公司提供了顯著的機會，以提高承保準確性，優化運營效率，並開發更個性化的產品。瑞士再保險研究所預測，到2035年全球壽險保費將達到5.1萬億美元，人口結構變化將在未來十年支持平均每年**2.5%**的增長。不斷上升的投資收益也提供了一個亮點，使保險公司能夠以更具吸引力的利率再投資固定收益投資組合，並支持盈利能力。
然而，該行業也面臨著顯著的逆風。來自敏捷保險科技公司的競爭持續挑戰傳統的分銷模式。更廣泛地說，全球保險行業正經歷增長放緩，根據瑞士再保險研究所的數據，總保費增長預計將從2024年的5.2%放緩至2025年的2%。這種放緩部分歸因於美國關稅政策和日益加劇的地緣政治碎片化，這些因素帶來了新的風險並重塑了市場動態。壽險保費預計在2025年僅增長1%，較上年6.1%大幅下降。關稅預計將影響索賠嚴重程度，特別是在汽車實物損壞保險和建築相關索賠方面，並隨著全球貿易量的收縮而減少對海運和貿易信用保險等專業險種的需求。
展望未來，壽險行業將繼續演變。Corebridge Financial 的目標是每年每股收益增長10-15%，並預計在2025年將保險公司股息增加5-10%，預計可變年金交易的資本部署將推動2026年的每股收益增厚。Globe Life 預計2025年全年淨經營每股收益介於14.25美元至14.65美元之間，目標是壽險和健康險保費收入實現顯著增長。
未來幾個季度需要關注的關鍵因素包括全球宏觀經濟政策的持續影響，特別是央行利率決策和貿易政策不確定性的解決。該行業有效整合人工智能和利用人口結構趨勢的能力對於長期增長至關重要。此外，與保險科技公司的競爭格局將要求在產品開發和分銷方面持續創新。投資者將密切關注持續保費增長、有效的資本部署策略以及公司如何在日益碎片化的全球經濟中管理不斷變化的運營成本和地緣政治風險的跡象。第二季度喜憂參半的結果凸顯了在整體積極但波動性較大的市場環境中進行公司特定分析的重要性。
