美勞工部新規為 14 萬億美元 401(k) 市場引入私募資產鋪平道路

美國勞工部週一提出的一項規則，將為 401(k) 計劃納入私募股權和加密貨幣等替代投資掃清障礙。此舉可能為資產管理公司解鎖 14 萬億美元退休金市場中的很大一部分。

勞工部長洛里·查韋斯-德雷默 (Lori Chavez-DeRemer) 在一份聲明中表示：「我們的目標是通過培育一個能讓更多美國人有尊嚴地退休的退休體系，來實現特朗普總統關於新黃金時代的承諾。」 她補充說，該規則闡明了受托人如何考慮更廣泛的產品。

該提案是在 2025 年 8 月的一項行政命令之後提出的，它將創建一個「避風港」，如果計劃受托人遵循審慎的程序來評估替代資產的業績、費用和流動性，就可以使其免受訴訟。消息公佈後，私募股權公司黑石 (Blackstone)、KKR 和阿波羅全球管理 (Apollo Global Management) 的股價上漲了 1% 至 3%。

規則的改變可能會將大量資本推向替代資產。目前私募信貸市場正表現出壓力跡象，幾家大型基金都在限制投資者贖回。雖然貝萊德 (BlackRock) 等支持者預測此舉可能使退休回報每年提高 0.5 個百分點，但批評者警告說，這會讓普通儲蓄者暴露在更高的費用和歷來為機構客戶保留的非流動性投資風險中。

保護受托人，打開資金閘門

該提案的核心是建立法律上的避風港。多年來，根據《僱員退休收入保障法》(ERISA) 提起的集體訴訟風險，一直阻礙著計劃發起人將複雜資產添加到 401(k) 菜單中。新規則將要求法官給予受托人「最大裁量權」，前提是他們記錄了詳盡的評估過程。

「這項提議的規則提供了監管透明度，將使數百萬擁有 401(k) 的勞動者對自己的財務未來擁有更多選擇和控制權，」私募股權貿易組織美國投資理事會 (American Investment Council) 首席執行官威爾·鄧納姆 (Will Dunham) 表示。

私募資產管理公司長期以來一直渴望進入龐大的 401(k) 資金池。全球最大的資產管理公司貝萊德估計，即使是極小比例的私募資產配置，也可能使一名典型員工在 40 年職業生涯中的退休儲蓄增加 15%。

儲蓄者的「定時炸彈」？

該提案出台之際，私募信貸領域正處於動盪時期。最近幾周，Ares、阿波羅和貝萊德管理的基金在贖回請求超過季度上限後，都被迫限制投資者提款。這引發了人們對這些資產流動性和估值的擔憂。

批評人士認為，現在這個時機再糟糕不過了。參議員伊麗莎白·沃倫 (Elizabeth Warren) 在一份聲明中說：「隨著私募信貸市場出現裂痕，私募股權回報率降至 16 年來的低點，且加密貨幣持續暴跌，特朗普總統卻決定現在是將所有這些風險資產塞進美國人 401(k) 帳戶的時候。」

倡導組織 Better Markets 的證券政策總監本杰明·席夫林 (Benjamin Schiffrin) 稱該提案是一場「代價高昂的賭博」。他警告說，法律豁免權將激勵顧問推銷「有毒產品」，這些產品可能成為「數千萬個退休帳戶中的定時炸彈」。

該規則在最終確定前現在面臨為期 60 天的公眾意見徵詢期，這一過程可能需要長達一年的時間，相關變化才會出現在 401(k) 的投資選項中。

本文章僅供參考，不構成投資建議。