柯拉托斯防禦在估值審查中獲得1.75億美元海軍雷達合約

柯拉托斯防禦獲得1.75億美元海軍雷達維護合約

柯拉托斯防禦與安全解決方案 (KTOS) 已從美國海軍獲得一份重大合約的第一階段，預計分多個階段總金額可達1.75億美元。這份單一授標協議，內部代號“蟒蛇計畫”，旨在為海軍關鍵的AN/SPY-1雷達系統建立有機維護能力。這些雷達系統是配備宙斯盾的巡洋艦和驅逐艦不可或缺的組成部分，並計畫服役至2065年，為柯拉托斯確保了潛在的長期收入來源。

該合約特別涉及柯拉托斯開發印第安納雷達整合綜合體 (IRIC)，這是一個佔地15.5萬平方英尺的設施，位於海軍水面作戰中心克雷恩附近，預計將於2027年投入運營。第一階段的職責包括為IRIC奠定基礎、開發雷達子系統的維修和現代化流程，並與海軍利益相關者協調推進數位工程技術。柯拉托斯總裁兼首席執行官Eric DeMarco強調：「> AN/SPY-1計畫和我們新的IRIC代表了柯拉托斯核心理念的交匯點：為關鍵國防需求快速開發經濟實惠的現實解決方案。」

市場反應和財務狀況

在合約宣布以及對國防部門的持續關注之後，柯拉托斯的股價經歷了顯著上漲。在過去90天內，該股已錄得83%的回報，年初至今更是實現了驚人的258.7%的漲幅，使一年期股東總回報達到276.1%。這種強勁的表現主要歸因於美國海軍的合約中標以及地緣政治緊張局勢推動的全球國防開支增加和現代化倡議的更廣泛趨勢。

在財務方面，柯拉托斯似乎保持著強勁的流動性狀況，InvestingPro顯示的當前比率為4.43。這表明公司有強大的能力為長期專案提供資金並管理營運資本。然而，合約的多階段性質，雖然降低了風險，但也帶來了與設施擴建和營運資本支出相關的巨額開支所帶來的直接財務壓力。這些因素可能會在短期內影響自由現金流和淨利潤率的能見度，儘管隨著這些大規模合約過渡到全面生產，營運規模有望改善淨利潤率。

更廣泛的市場背景和估值擔憂

儘管獲得了重大的合約並表現出強勁的股票業績，分析師仍對柯拉托斯目前的估值表示擔憂。分析師的共識目標價為86.71美元，這表明與上次收盤價94.63美元相比，該股約9%被高估。柯拉托斯的估值指標顯著高於其成熟的國防同行，進一步強化了這一觀點。

例如，柯拉托斯過去十二個月（TTM）的非公認會計準則市盈率（P/E）為224.8倍，而其遠期市盈率分別為202.9倍（FY1）和137.5倍（FY2）。這與洛克希德·馬丁（LMT）的22.1倍形成了鮮明對比，表明柯拉托斯「定價像一家超高速增長的科技公司，而不是一家國防承包商。」 同樣，柯拉托斯的企業價值與息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）為260.8倍（TTM）和146.3倍（遠期），顯著超過同行如航空環境（AVAV）的218.3倍（TTM）和64.9倍（遠期）。柯拉托斯的市銷率（TTM）為13.35倍，也大大超過了洛克希德（1.68倍）。

儘管柯拉托斯表現出強勁的收入增長，2025年上半年銷售額達到6.541億美元（同比增長13%），但盈利能力仍然是一個挑戰。公司2025年上半年的淨利潤率約為1.1%，顯著低於大型國防公司通常觀察到的10-15%淨利潤率。營業利潤率同比下降59%，環比下降36%；雖然淨收入同比增長45%，但較上一季度下降了26%。截至2025年中期，公司創紀錄的14億美元積壓訂單凸顯了未來的收入潛力，但也強調了需要有效執行以提高盈利能力。

專家評論和未來展望

Canaccord Genuity 顯著將其對柯拉托斯（納斯達克：KTOS）的目標價從74.00美元上調至120.00美元，並維持買入評級。此次上調理由是公司各項舉措取得進展以及對國防項目的財政支持增加。然而，儘管有些樂觀的目標價，分析師的普遍情緒傾向於「持有」評級，平衡了柯拉托斯在無人機、高超音速和衛星系統等領域的長期潛力與即期執行風險和過高的估值。

柯拉托斯關鍵機遇領域固有的漫長開發和審批周期可能會導致收入流的短期波動。未來的業績將嚴重依賴持續的合約授予、公司高效擴大生產的能力以及其淨利潤率和營業利潤率的顯著改善。雖然當前的地緣政治氣候確保了對國防技術的持續需求，但柯拉托斯面臨著將大量合約積壓和戰略定位轉化為持續且改善的盈利能力的关键任務，以證明其長期溢價估值是合理的。