韓股Kospi暴跌13%，南韓政府誓言祭出新措施打壓ETF投機

南韓基準Kospi指數遭遇數十年來最嚴重拋售，連續第二天觸發熔斷機制，散戶投資者紛紛拋售持股，決策者爭相控制槓桿ETF產品所造成的損害。

Kospi指數週三一度暴跌13%，跌破6000點大關，隨後跌幅收窄至約6%，將本月的累計跌幅擴大至約33%，創下該指數的歷史紀錄。由小型股組成的Kosdaq指數亦下跌超過10%，觸發自身交易暫停。根據交易所數據，散戶投資者淨賣出1.8兆韓元（約13億美元）的Kospi股票，與此前逢低買進的模式形成鮮明對比。

「人們似乎只是在逃跑，」DS資產管理公司基金經理Yoon Joonwon表示。「無論從技術面還是情緒面來看，這都是非理性的拋售。」

此輪暴跌由SK海力士（SK Hynix Inc.）和三星電子（Samsung Electronics Co.）領跌，這兩檔股票合計佔Kospi市值近一半。SK海力士股價一度暴跌20%，延續了此前兩個交易日累計一度達30%的跌勢；此前該公司與分析師的業績電話會議未就股東回報和長期合約定價提供多少細節。該公司公佈季度獲利激增六倍，並表示將把資本支出提高至至少310億美元。三星電子股價一度下跌14%。

「SK海力士將資本支出提高至接近40兆韓元，但對股東回報和長期合約定價卻隻字不提，這讓投資者感到不安，」eToro Ltd.亞太及中東地區首席分析師Josh Gilbert表示。「鑑於SK海力士和三星在Kospi指數中的權重，當它們一起下跌時，投資者無處可躲。」

決策者致歉，槓桿ETF放大跌幅

南韓經濟副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬（Koo Yun-cheol）週三在國會會議上就未制定充分保障措施便推出個股槓桿ETF道歉，回應了議員究責的要求。金融委員會委員長李翊雲（Lee Eog-weon）也表達了遺憾，稱監管機構在監督這些產品方面「未能充分滿足公眾期望」。

據知情官員透露，政府目前正考慮提高交易成本，以遏制槓桿ETF的投機行為。這些產品主要與三星電子和SK海力士掛鉤，今年稍早曾吸引大量散戶資金湧入，因投資者押注受AI驅動的記憶體晶片需求將持續暢旺。隨後的崩跌引發了強制平倉和追繳保證金，加劇了賣壓。

「最直接的可能性是動用股市穩定基金，鼓勵國民年金公團（National Pension Service）等機構投資者重新平衡至國內股票，並透過國有機構提供流動性，」Fibonacci Asset Management Global執行長Jung In Yun表示。

熔斷機制與拋售規模

自2000年以來，Kospi指數觸發的15次熔斷中，僅今年就發生了9次，凸顯當前跌勢的嚴重程度。週二和週三連續兩天觸發交易暫停，對該基準指數而言是史無前例的。

這波拋售反映市場正在重新評估AI題材——該題材今年稍早曾推動南韓股市錄得全球領先的漲幅。自6月以來，SK海力士股價一路下滑，因為市場日益質疑全球AI支出（尤其是Meta Platforms Inc.等大型科技公司的支出）是否足以支撐晶片產業的高估值。近期中國競爭對手的技術進步也增添了市場的謹慎情緒。

投資者目前正等待三星電子週四的業績公佈，以及美國主要科技公司於本週稍晚發布的財報，這些結果可能為市場提供進一步的方向。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。