KLA公司公佈強勁的第四財季業績，但投資者關注點轉向公司因戰略性減少對中國市場的依賴而導致的預期近期增長放緩和財務影響。

KLA公司公佈強勁第四季度業績，地緣政治轉變中調整戰略

KLA公司 (納斯達克: KLAC), 一家領先的半導體行業過程控制和良率管理解決方案供應商，公佈了截至2025年6月30日的第四財季和全年強勁財務業績。儘管表現令人矚目，但該公司擺脫對中國市場嚴重依賴的戰略性轉變，預示著一個短期增長放緩的時期，這引起了投資者的密切關注。

財年第四季度亮點與放緩擔憂

在2025財年第四季度，KLA 報告 GAAP淨收入 為 12.0億美元，GAAP攤薄每股收益（EPS） 為 9.06美元，總收入達 31.75億美元。該收入數據處於公司指導範圍的上限，而 非GAAP攤薄每股收益 達到 9.38美元，超過了指導上限。公司展現出強勁的現金生成能力，本季度 經營活動現金流 達 11.6億美元，自由現金流 首次突破 10億美元，達到 10.6億美元。

KLA公司 總裁兼首席執行官 Rick Wallace 強調了公司的業績：

"KLA在6月季度取得了全面的強勁業績，包括創紀錄的季度自由現金流。這些業績反映了半導體資本設備領域獨特的、引人注目的機會，KLA在推動和支持人工智能基礎設施建設中持續發揮作用。"

然而，KLA 所有業務部門的收入增長都出現了明顯的放緩。這一趨勢預計將持續到2026財年第一季度，指導預測總收入將在 31.5億美元 +/- 1.5億美元 的範圍內，這意味著同比增速僅為 10.84% — 遠低於2025財年第四季度的 23.66% 增長。同樣，2026財年第一季度的調整後每股收益指導為 8.53美元，同比增長 16.37%，遠低於2025財年第四季度的 42.12%。

減少對華依賴的代價

近期增長放緩的主要驅動力是 KLA 有意識地努力減少對中國市場的依賴，這一戰略調整受到地緣政治緊張局勢升級和美國出口管制的影響。中國對 KLA 總收入的貢獻預計將從2024年的約 40-41% 下降到2025年的約 30%，預計2025年中國收入將同比下降 15-20%。

這一轉變並非沒有財務影響。由於美國對中國的出口管制，KLA 估計2025日曆年收入將受到約 5億美元（上下浮動 1億美元）的影響。此外，該公司預計毛利率每季度將受到 100個基點（1%） 的衝擊，這主要來自於在中國提供合同工具服務以及將零部件進口到美國，這一影響已納入其全年指導。

KLA 的這一戰略重新評估反映了美國公司減少在華投資的更廣泛趨勢。一項調查顯示，只有 48% 的美國公司計劃在2025年投資中國，這比2024年的 80% 大幅下降，主要原因是關稅上漲和中美關係惡化。

戰略多元化和分析師展望

為了抵消與中國相關的下滑，KLA 正在利用其他部門和地區的強勁增長。公司已將資源重新分配到替代市場，其中韓國佔第四季度收入的 15%，台灣佔 27%。一個重要的增長動力是先進封裝，2025年收入同比增長 85%，該部門的全年指導已提高到 9.25億美元，這得益於對 AI 和 高頻寬記憶體（HBM） 的強勁需求。

儘管面臨近期不利因素，KLA 仍重申其2025年的財務目標，即 62.5% 的毛利率和超過 43% 的營運利潤率，這顯示了其營運效率的韌性。分析師們普遍對 KLA 的長期前景持樂觀態度，並指出其表現優於 ASML 和 Tokyo Electron 等同行。

由 Atif Malik 領導的 花旗分析師 評論道：

"KLA表現出自信的姿態，預計2026年將是行業增長的一年。"

Needham分析師 Charles Shi 和 Ross Cole 也表達了同樣的看法，他們表示：

"儘管有幾家同行對2026年表示謹慎，但KLAC認為明年將是又一個增長年，這得益於領先的代工/邏輯領域的‘拓寬’、HBM推動的DRAM強勁表現、依然建設性的NAND，以及遭受重創的非中國成熟節點代工/邏輯業務，後者幾乎不可能變得更糟。"

Oppenheimer 也重申了對 KLA 的 跑贏大盤 評級，並上調了其目標價，理由是其對承保2026年同比增長的信心，這得益於 台積電 和 DRAM 等現有驅動因素的強勁表現，以及對 英特爾 和中國等擔憂領域的較低敞口。

展望未來

儘管 KLA 減少對中國的依賴在收入增長放緩方面帶來了近期挑戰，但其向先進封裝和其他關鍵市場的戰略轉型，加上對 AI 相關半導體的強勁需求，使公司有望在長期內持續增長。投資者將密切關注這一戰略轉型的執行情況以及公司在替代區域擴大市場份額以彌補調整後的中國敞口的能力。持續的地緣政治格局及其對全球供應鏈的影響仍將是更廣泛半導體設備行業的關鍵因素。總的來說，KLA 似乎正在應對這些複雜的動態，專注於長期穩定並抓住新興技術需求。