Keurig Dr Pepper (KDP) đã công bố kế hoạch mua lại JDE Peet's và sau đó chia tách thành hai công ty độc lập, niêm yết công khai, nhằm mục đích mở khóa giá trị cổ đông và tập trung lại vào các hoạt động kinh doanh đồ uống và cà phê cốt lõi của mình.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chứng kiến ​​biến động đáng chú ý vào ngày 25 tháng 8 năm 2025, khi Keurig Dr Pepper (KDP) công bố thỏa thuận dứt khoát mua lại JDE Peet's (EURONEXT: JDEP) bằng một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt, tiếp theo là kế hoạch chiến lược tách thành hai thực thể giao dịch công khai độc lập. Hành động doanh nghiệp này báo hiệu một cuộc tái cấu trúc đáng kể nhằm tạo ra các nhà lãnh đạo thị trường chuyên biệt trong cả ngành cà phê và đồ uống giải khát.

Chi Tiết Tái Cấu Trúc Chiến Lược

Theo các điều khoản của thỏa thuận, KDP sẽ mua lại JDE Peet's với giá 31,85 euro mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt, đại diện cho mức phí bảo hiểm 33% so với giá cổ phiếu trung bình có trọng số theo khối lượng 90 ngày của JDE Peet's. Tổng giá trị vốn chủ sở hữu cho thương vụ mua lại này là khoảng 15,7 tỷ euro, tương đương 18,4 tỷ đô la. Giao dịch dự kiến ​​sẽ đóng cửa vào nửa đầu năm 2026. Sau khi mua lại, KDP dự định tách thành hai công ty độc lập: “Công ty Cà phê Toàn cầu” và “Công ty Đồ uống”.

Công ty Cà phê Toàn cầu được hình dung sẽ trở thành công ty cà phê thuần túy lớn nhất thế giới, kết hợp nền tảng Keurig® của KDP với danh mục đầu tư toàn cầu rộng lớn của JDE Peet's. Thực thể này dự kiến ​​sẽ đạt khoảng 16 tỷ đô la doanh thu ròng hàng năm kết hợp, phục vụ hơn 100 quốc gia và giữ vị trí dẫn đầu thị trường ở 40 quốc gia. Công ty Đồ uống sẽ tập trung vào thị trường đồ uống giải khát Bắc Mỹ, với doanh thu ròng hàng năm dự kiến ​​vượt 11 tỷ đô la. Việc tách này được lên kế hoạch như một đợt tách công ty miễn thuế của Công ty Cà phê Toàn cầu, với CEO hiện tại của KDP, Tim Cofer, sẽ lãnh đạo Công ty Đồ uống, và CFO Sudhanshu Priyadarshi sẽ điều hành Công ty Cà phê Toàn cầu.

Phản Ứng Thị Trường và Hàm Ý Tài Chính

Sau thông báo vào ngày 25 tháng 8 năm 2025, giá cổ phiếu của KDP đã giảm 11,5%, đóng cửa ở mức 31,10 đô la mỗi cổ phiếu. Phản ứng tiêu cực ngay lập tức này từ các nhà đầu tư chủ yếu bắt nguồn từ những lo ngại về đòn bẩy pro-forma của công ty. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng việc tài trợ cho thỏa thuận, cùng với khoản nợ hiện có của KDP là 16,76 tỷ đô la (tính đến cuối năm 2024), có thể đẩy đòn bẩy của công ty lên mức 5-6 lần, có khả năng vượt quá 6 lần trong một số kịch bản. Các cơ quan xếp hạng đã đặt công ty dưới sự xem xét, báo hiệu khả năng hạ cấp, điều này đã góp phần gây ra sự lo ngại cho nhà đầu tư.

Ngược lại, JDE Peet's trước đó đã khởi xướng chương trình mua lại cổ phiếu đa năm vào ngày 3 tháng 3 năm 2025, sau kết quả cả năm 2024 mạnh mẽ với tăng trưởng doanh số hữu cơ 5,3% và lợi nhuận EBIT điều chỉnh tăng 10,4%. Tuy nhiên, chương trình này, ban đầu được phân bổ tới 250 triệu euro cho năm 2025, đã bị chấm dứt vào ngày 1 tháng 9 năm 2025. Vào thời điểm chấm dứt, JDE Peet's đã mua lại 5.477.094 cổ phiếu phổ thông với tổng giá trị là 113,5 triệu euro. Việc chấm dứt cho thấy một sự đánh giá lại các ưu tiên phân bổ vốn trong bối cảnh thương vụ mua lại.

Bối Cảnh Rộng Hơn và Cơ Sở Chiến Lược

Việc tái cấu trúc chiến lược này của Keurig Dr Pepper là một động thái rõ ràng hướng tới chuyên môn hóa, một xu hướng ngày càng được quan sát thấy trong ngành công nghiệp thực phẩm và đồ uống. Lý do là để mở khóa giá trị cổ đông và nâng cao hiệu quả hoạt động bằng cách cho phép mỗi thực thể mới tập trung hoàn toàn vào động lực thị trường cốt lõa của mình. Ban quản lý tin rằng sự tách biệt này sẽ tối ưu hóa các mô hình hoạt động và tận dụng các cơ hội tăng trưởng độc đáo trong các danh mục tương ứng của họ. Đáng chú ý, động thái này đã đảo ngược hiệu quả việc sáp nhập Keurig năm 2018 với Dr Pepper Snapple, báo hiệu một sự tập trung mới sau khi phân khúc cà phê được mô tả là 'kém phát triển' về tăng trưởng so với hoạt động kinh doanh đồ uống giải khát. Công ty dự kiến ​​khoảng 400 triệu đô la lợi ích hiệp lực về chi phí trong ba năm và dự kiến ​​thương vụ mua lại sẽ đóng góp vào việc tăng EPS bắt đầu từ năm đầu tiên sáp nhập.

Giao dịch này được CEO KDP Tim Cofer định vị là một “thời điểm chuyển đổi trong ngành đồ uống” sẽ “thay đổi vĩnh viễn bối cảnh cà phê toàn cầu”. Việc tạo ra công ty cà phê thuần túy lớn nhất thế giới diễn ra vào thời điểm giá cà phê cao kỷ lục và động lực chuỗi cung ứng phức tạp, nơi quy mô toàn cầu được coi là rất quan trọng để có khả năng phục hồi.

Nhìn Về Phía Trước

Việc hoàn tất thương vụ mua lại và chia tách sau đó sẽ là trọng tâm chính của các nhà đầu tư. Việc tích hợp thành công JDE Peet's và quá trình chuyển đổi suôn sẻ sang hai công ty độc lập sẽ rất quan trọng trong việc hiện thực hóa các lợi ích hiệp lực dự kiến ​​và mở khóa giá trị cổ đông. Những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ việc phân bổ nợ hiện có giữa hai thực thể mới và khả năng duy trì hồ sơ tín dụng hạng đầu tư của các công ty. Hiệu suất của cả Công ty Cà phê Toàn cầu trong một thị trường cà phê toàn cầu đang phát triển và Công ty Đồ uống trong lĩnh vực đồ uống giải khát cạnh tranh ở Bắc Mỹ, đặc biệt là trong phân khúc đồ uống năng lượng đang phát triển nhanh chóng, sẽ là những chỉ số quan trọng cho sự thành công của việc điều chỉnh chiến lược này. Công ty đã lên lịch một cuộc gọi hội nghị vào ngày 25 tháng 8 năm 2025, để thảo luận thêm về các thông báo này, cung cấp sự rõ ràng hơn về quỹ đạo tương lai của cả hai doanh nghiệp. Mặc dù phản ứng ban đầu của thị trường đối với KDP là tiêu cực, một số nhà phân tích cho rằng lợi ích chiến lược dài hạn của việc tăng cường tập trung và chuyên môn hóa cuối cùng có thể dẫn đến lợi nhuận được cải thiện. Ước tính giá trị hợp lý cho KDP, trong một kịch bản cụ thể, là khoảng 31,36 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy khả năng ổn định xung quanh giá sau thông báo. Các cổ đông sẽ tìm kiếm sự thực hiện bền vững của tầm nhìn chiến lược để xác nhận triển vọng tích cực dài hạn.