Edgen Stock·Mar 17 2026, 20:00亞利桑那州對預測市場Kalshi提起了首例刑事訴訟，指控其非法賭博和選舉投注。該訴訟包含20項獨立指控，加劇了州監管機構與聯邦監管平台之間的全國性衝突，給這個估值據稱高達200億美元的行業帶來了巨大的法律不確定性。
2026年3月17日，亞利桑那州升級了其與預測市場的鬥爭，對Kalshi提起20項刑事輕罪指控，聲稱其經營非法賭博業務。亞利桑那州總檢察長Kris Mayes的辦公室向馬里科帕縣提交了訴狀，使該州成為首個對該平台採取刑事行動的州。起訴書詳細列出了16項與普通投注相關的指控和4項與選舉投注相關的具體指控，每項體育投注可能面臨2萬美元罰款，每項選舉投注可能面臨1萬美元罰款。
Kalshi預計今年收入將達到約10億美元，但駁斥這些指控為「證據不足」。該公司堅稱其事件合約運營受聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）的專屬管轄，而非「拼湊而成的不一致州法律」。亞利桑那州總檢察長採取此舉，距Kalshi在聯邦法院提起訴訟以阻止此類執法行動僅五天。
Kalshi可能將自己標榜為「預測市場」，但它實際上在做的卻是運營非法賭博業務，並對亞利桑那州的選舉進行投注，這兩者都違反了亞利桑那州法律。
— 亞利桑那州總檢察長 Kris Mayes。
亞利桑那州的訴訟凸顯了州政府與迅速發展的預測市場行業之間在全國範圍內的權力鬥爭。十多個州正在挑戰這些平台的合法性，認為它們是非法體育博彩，規避了地方法規、消費者保護和稅收義務。遊戲政策專家、西弗吉尼亞州眾議院議員Shawn Fluharty表示，自2025年2月推出與體育相關的合約以來，這些市場已使各州損失約6億美元的稅收。
競爭壓力巨大。過去一年中，預測市場的興起是市場領導者DraftKings和FanDuel股價下跌超過50%的主要因素。作為一項戰略調整，兩家公司均於2025年12月推出了自己的事件合約平台，一些分析師認為，在行業法律基礎仍存在爭議的情況下，此舉是一項風險投資。
日益升級的法律戰給預測市場領域的高估值蒙上了一層陰影，據報導，Kalshi及其競爭對手Polymarket都在尋求融資，估值均約為200億美元。核心爭議——預測市場是由CFTC還是各州監管——預計將提交至美國最高法院，但最終裁決不太可能在2027年之前作出。
這種長期不確定性給運營商和投資者帶來了巨大風險。包括美高梅（MGM）和凱撒（Caesars）在內的擁有大量實體資產的傳統博彩公司已公開聲明，在合法性解決之前，它們不會進入預測市場領域。亞利桑那州的刑事指控代表著一個新的法律風險水平，不僅威脅到罰款，還威脅到這些平台以當前模式在全國範圍內運營的根本能力。