Edgen Stock·Mar 02 2026, 12:22摩根大通將中國石油列為亞太能源領域的首選，給予「高信念強烈買入」評級。該銀行的分析強調，即使在油價較低的環境下，該公司的估值也具有吸引力，並且不受威脅競爭對手的飆升航運成本影響。
摩根大通在3月2日的一份報告中，將中國石油指定為其亞太地區能源領域的首選，並重申了「高信念強烈買入」評級。由Ong Parsley領導的分析師團隊認為，即使在每桶60至65美元的保守長期油價假設下，該股的估值仍具吸引力，這也是其H股目標價10港元的依據。該銀行預計，在此情景下，中國石油2025年的淨利潤將達到1550億元人民幣。
如果油價穩定在每桶80美元的較高長期水平，摩根大通預計其H股目標價將升至13.7港元。該機構還設定了A股目標價18.5元人民幣，這意味著從當前水平計算，潛在漲幅為45%至70%。這一看漲立場正值地緣政治緊張局勢給油價帶來約每桶10美元的風險溢價，摩根大通認為這是一種短期波動而非持續的結構性轉變。
該分析根據對航運成本波動的敞口，對中國石油及其同行中國石化進行了明顯區分。中東地區的地緣政治風險已將巨型油輪（VLCC）的每日租金推至六年高點，對依賴即期租船的航運公司造成了巨大阻力。摩根大通指出，中國石化通常佔全球即期原油租船量的15%至16%，這使其極易受到影響。
這種敞口已經影響了盈利能力。該銀行計算，飆升的巨型油輪租金使中國石化第四季度的物流成本翻倍，達到約每桶4美元。按當前即期匯率計算，該成本可能膨脹至每桶8美元，嚴重侵蝕煉油利潤。相比之下，中國石油和中海油對即期巨型油輪租金的敞口極小，這使得它們在航運成本保持高位時能夠跑贏中國石化。
市場對原油價格上漲和積極分析師報告的結合做出了果斷反應。3月2日，中國三大石油公司——中國石油、中國石化和中海油的A股股價均觸及10%的日漲停限制，這在歷史上尚屬首次。中國石油股價達到了近11年來的最高點。儘管摩根大通認為油價飆升是暫時的，但它指出，中國擁有充足的緩衝，包括超過15億桶的原油庫存——相當於100多天的加工需求——以緩解短期供應中斷。
