Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:25摩根大通大幅逆轉了對蜜雪冰城集團的立場，將其股票評級下調至“減持”，並將目標價削減近一半。該行認為，公司快速擴張的時代正在結束，面臨日益激烈的競爭、門店增長放緩及利潤率收縮等重大不利因素。
摩根大通已將蜜雪冰城集團（02097.HK）的評級從“增持”下調至“減持”，這表明該銀行對這家飲品連鎖店的近期前景信心大幅下降。該行將其目標價從521港元下調48%至270港元，並聲稱該公司多年的快速增長階段正在結束。報告發布後，蜜雪冰城股價下跌6.9%，反映了投資者即時的擔憂。摩根大通的分析指出，蜜雪冰城內部正在發生戰略轉變，隨著其在未來一年面臨外部政策變化和內部結構性障礙，公司正從以增長為中心的模式轉向以價值為導向的模式。
日益加劇的競爭壓力及擴張放緩將侵蝕蜜雪冰城的盈利能力。摩根大通預計，該公司今年的毛利率將收縮1.1個百分點至30%。該行強調蜜雪冰城和“幸運咖啡”之間日益激烈的內部競爭是一個關鍵因素。這種充滿挑戰的環境，加上門店擴張減速和成本上升的風險，促使摩根大通將其2026年和2027年的盈利預測下調9%至14%。分析表明，該公司此前不惜一切代價的擴張策略已不再可行。
摩根大通的悲觀預測蓋過了蜜雪冰城近期強勁的財務表現。該公司最近報告稱，2025年淨利潤同比增長32.7%，達到58.87億人民幣，營收增長35.2%至335.6億人民幣。這些業績最初推動該股上漲8.1%，最高達到348.8港元。然而，隨後的評級下調以及管理層自身對“戰略調整”的指引，已將市場關注的焦點從過去的成功轉向未來的挑戰，表明投資者現在更看重疲弱的前景而非強勁的歷史業績。
