Edgen Stock·Oct 06 2025, 20:42JonesResearch已開始覆蓋比特大陸科技集團 (BTDR)，給予“買入”評級和32美元的目標價，預計上漲空間約為60%。這一看漲前景主要得益於比特大陸人工智能 (AI) 和高性能計算 (HPC) 資產被低估的價值、強勁的Sealminer銷售以及在ASIC硬件市場的強大競爭地位。
比特大陸科技集團 (BTDR) 股價在10月6日週一出現顯著上漲，此前JonesResearch開始對其進行覆蓋並給予“買入”評級。該研究公司設定了每股32美元的目標價，意味著從近期交易水平看，約有60%的上漲空間。這一分析師的認可促使BTDR股價在10月3日週五收盤時上漲4.02%，至20.20美元，並在週一盤前交易中錄得4.3%的漲幅。此舉恰逢加密貨幣相關股票普遍上漲，比特幣在週末突破125,000美元大關。
JonesResearch的樂觀估值基於詳細分析，將其20倍的企業價值與EBITDA（EV/EBITDA）倍數應用於比特大陸2026年預計的4.355億美元EBITDA。這一倍數在與混合挖礦同行保持一致的同時，也認可了比特大陸在高性能計算（HPC）託管方面的預期領導地位。
支撐目標價的關鍵支柱包括比特大陸垂直整合的Sealminer礦機生產，預計這將降低自挖礦毛利率，並將機隊效率在2027年末提升至14.2 J/TH。此外，Sealminer礦機的對外銷售在2026年保守估計為19 Exahashes/秒（EH/s），2027年為32 EH/s，這在30億至50億美元的ASIC硬件市場中提供了巨大的“看漲期權式機會”。
至關重要的是，JonesResearch在比特大陸的AI/HPC託管資產中發現了顯著的未被識別價值。位於俄亥俄州克拉靈頓的570兆瓦站點在完全經濟所有權下估值在每股26.64美元至36.46美元之間，而309兆瓦的挪威投資組合則每股增加約14.44美元至19.77美元。
積極的分析師覆蓋以及比特幣創紀錄高位推動的更廣泛加密貨幣市場反彈，為BTDR創造了有利環境。納斯達克在2025年10月6日BTDR的交易量達到11,893,949股，顯著超過其4,334,547股的平均交易量，表明投資者興趣大增。
比特大陸目前的交易估值，按2026年估算為6.8–10.6倍EV/EBITDA，顯著低於覆蓋範圍內的中位數18.3–28.7倍。這種差異表明存在JonesResearch試圖解決的嚴重低估。報告暗示市場尚未充分考慮比特大陸在比特幣挖礦和新興的AI/HPC領域的戰略定位。
AI基礎設施與加密貨幣挖礦之間日益增長的融合也是一個重要因素。最近的發展，例如OpenAI與AMD達成的數十億美元芯片協議，進一步鞏固了專注於AI/HPC的比特幣挖礦公司，凸顯了這些高增長領域日益增長的相互關聯性。
JonesResearch分析師強調了比特大陸在ASIC硬件市場中的競爭優勢：
“在新進入者（包括Auradine和Block）中，比特大陸似乎最能從比特大陸手中奪取市場份額。”
這一聲明強調了該公司對比特大陸技術和運營優勢的信心。由比特大陸聯合創始人吳忌寒領導的公司管理層，在硬件開發和資本配置方面也帶來了豐富的專業知識和良好記錄。
有幾個催化劑可以進一步釋放比特大陸的價值。其中包括成功執行其克拉靈頓和挪威設施的託管租約，以及計劃於2026年末發布的下一代Sealminer A4-2礦機，目標效率為5.5–6.0 J/TH。
儘管前景總體樂觀，但投資者應考慮潛在風險，如能源成本波動、通過ATM發行導致的股權稀釋，以及與Matrixport相關的關聯方託管風險。然而，JonesResearch認為，這些風險被公司被低估的增長動力所抵消，特別是其通過英偉達支持的Bitdeer AI Cloud進軍AI雲服務，以及其在不丹和美國具有優勢的低成本水電協議。比特大陸保持著健康的資產負債表，淨債務為零，分析師預計2025年（0.06美元）和2026年（1.05美元）將實現盈利，這將支持市盈率擴張。
