中金公司看好錦欣生殖股價或有50.9%上漲空間

Edgen Stock·Mar 31 2026, 02:21

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關鍵要點

中金公司重申對錦欣生殖的“跑贏大市”評級，並設定3.50港元的目標價，暗示股價有50.9%的潛在上漲空間。這一樂觀前景得益於2025年強勁的財務業績、在中國和美國市場的顯著運營擴張，以及一項新宣布的股東回報計劃，凸顯了公司的財務健康狀況。

分析師信心： 中金公司3.50港元的目標價意味著較最新收盤價有50.9%的上漲空間，顯示出強大的機構信心。
運營增長： 2026年初，美國業務週期增加了38%，而深圳新設施將治療能力擴大了約四倍。
股東回報： 錦欣生殖承諾在2026年至2028年期間向股東返還調整後EBITDA的50%-80%，並計畫於2026年啟動一項4億元人民幣的回報方案。

中金公司預計2025年業績強勁後有50.9%上漲空間

投資銀行中金公司維持對錦欣生殖（01951）的“跑贏大市”評級，並發布3.50港元的目標價，這意味著其當前股價有50.9%的上漲空間。此次認可是在該公司公布2025年全年業績穩健之後，營收達到26.49億元人民幣，調整後淨利潤達到20.9億元人民幣，符合中金公司的預期。2025年下半年，運營狀況呈現出尤其強勁的反彈，調整後淨利潤較上半年增長54.9%。此次復甦部分得益於高利潤服務（如其成都設施中的第三代試管嬰兒（PGT）治療）的增加，該設施的週期同比增長72.8%。

深圳產能增四倍，美國週期增長38%

錦欣生殖的增長前景得到了產能顯著擴張和關鍵市場強勁表現的支持。其深圳中山醫院新大樓的投入使用，使其週期能力增加了約四倍，直接促使2026年1月和2月期間治療週期同比增長18%。在美國，該公司HRC Fertility業務在同期實現了38%的週期增長，這得益於加州商業保險法的有利變化。該公司計畫將其美國醫生網絡擴展到40名專家，以利用這一勢頭。

公司承諾將50%-80%的EBITDA返還股東

錦欣生殖已批准2026-2028年的股東回報計畫，承諾通過股息和股票回購，分配其調整後EBITDA的50%至80%。僅2026年，該公司就打算實施3億元人民幣的股票回購，並派發1億元人民幣的股息。這一舉措得到了強勁現金流的支持，2025年達到5.89億元人民幣，以及在2026年將資本支出降至5000萬元人民幣以下的戰略決策。這種嚴格的資本管理預計將大幅增加公司的自由現金流。