日本8.45兆日圓干預穩定日圓，日本央行決議在即

日本週四可能動用了約8.45兆日圓（528億美元）捍衛日圓，這項疑似干預行動在日本央行利率決議前夕，將美元兌日圓匯率從接近164急壓至160以下。

瑞穗銀行亞太宏觀策略主管Vishnu Varathan表示：「這波走勢的劇烈程度——美元兌日圓從接近164急跌至160以下——與其時機一樣令人矚目，正好趕在日本央行今日會議之前。這絕非巧合，顯然當局正預先警告或防範市場因預期日本央行維持利率不變而拋售日圓。」

日圓週五兌美元下跌0.6%，報160.51日圓，部分回吐了週四2.4%的漲幅。這項估計是基於日本央行週五公布的帳戶數據與貨幣經紀商預測的比較。與此同時，南韓外匯當局也進行了拋售美元的干預行動，美國當局則進行了「利率查詢」（rate checks），顯示可能是一場協同行動。亞洲股市全面上漲，南韓Kospi指數大漲14%，日本日經指數上漲5%，而美國長期公債殖利率仍維持在接近19年高點。

這項干預行動提高了日本央行週五稍後利率決議的市場賭注。由於市場預期央行將按兵不動，任何出乎意料的舉措都可能再次引發日圓劇烈波動。這項操作也表明，日本當局願意投入巨資捍衛本國貨幣，可能重塑亞洲地區的利差交易動態與跨境資本流動。

干預規模與協調行動

這項8.45兆日圓的操作發生之際，日圓原本已處於40年低點，美元兌日圓在週四劇烈反轉前一度觸及接近164的水準。一名因未獲授權對媒體發言而要求匿名的交易員表示，由於市場擔憂當局進一步行動，週五美元兌日圓市場流動性偏薄。

這波回應的協調性值得關注。南韓外匯當局週四進行了拋售美元的干預行動，日本經濟新聞報導美國當局也進行了所謂的「利率查詢」。這是多個當局同時在外匯市場聯手行動的罕見案例。

此外，這項干預行動發生在有利美元的结构性殖利率差距背景下。美國長期公債殖利率維持在接近19年高點，而短期殖利率則有所回落，殖利率曲線趨陡，反映市場對聯準會錨定通膨預期能力的疑慮加深。這些利差一直是美元兌日圓上行走勢的主要驅動力，而日本央行在利率正常化方面仍採取謹慎步伐，與全球同儕央行相比明顯落後。

市場反應與前景展望

日圓走強對美元形成壓力，歐元維持在接近一個月高點的1.1518美元，英鎊報1.3456美元，守住週四0.7%漲幅的大部分。由於中東緊張局勢持續，油價小幅走高，布蘭特原油期貨上漲0.4%至每桶89.38美元，美國原油報83.84美元。

日本央行週五稍後的利率決議將是下一個考驗。若央行如市場預期維持利率不變，日圓可能再度面臨拋售壓力，考驗已展現大規模干預意願的日本當局的決心。若日本央行出乎意料地升息，日圓可能進一步走強，可能解除一直是美元需求重要來源的利差交易部位。

整體市場環境仍然脆弱。南韓Kospi指數儘管週五出現歷史性反彈，7月仍將錄得24%的跌幅，為1997年以來最大單月跌幅。劇烈波動促使南韓當局收緊槓桿產品監管，這些產品已使部分散戶投資者的儲蓄化為烏有。

東方匯理銀行資深新興市場股票投資組合經理Ji Young Park表示：「市場情緒在AI爭論中依然脆弱。考量到所有具AI曝險的市場經歷的急劇修正，我們認為這波持續波動已接近尾聲。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。