Edgen Stock·Mar 31 2026, 03:11德意志銀行於3月30日發布的一份新分析量化了當前能源危機所造成的巨大經濟轉變。報告得出結論，俄羅斯是主要的受益者，而傳統上作為主要能源出口國的中東地區則遭受了最顯著的財政損失。這種動態正在給美元帶來結構性壓力，因為全球財富流正從美國資產中轉移。
德意志銀行3月30日發布的一份報告提出了一個反直覺的結論：全球最大的能源出口地區反而成為了當前能源危機的最大受害者。這項由外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）領導的分析，模擬了能源價格上漲50%，但海灣合作委員會（GCC）的出口量卻驟降75%的情景。這種嚴重的銷量下降意味著，更高的價格無法彌補銷售損失，導致這些國家的淨收入大幅下降。
為了彌補這一收入缺口，中東國家被迫清算其大量的外匯儲備和私人儲蓄，這些儲備和儲蓄大多以美元計價。這一過程導致財富從該地區大量外部轉移。報告指出，歐洲和亞洲與中東一起是主要的受害者，它們承擔著更高的進口成本。
與中東形成鮮明對比的是，俄羅斯在此次危機中成為了主要的經濟受益者。作為世界第二大石油出口國，俄羅斯正在利用飆升的能源價格，而沒有經歷海灣國家那樣的出口量限制。其邏輯很簡單：俄羅斯可以繼續以更高的價格出售其能源，從而獲得巨大的意外之財。
德意志銀行的報告明確指出，俄羅斯是這場全球財富重新洗牌中最大的贏家。第二批受益者包括其他能夠維持生產水平的中小型能源出口國，例如挪威、澳大利亞、加拿大，以及，頗具諷刺意味的是，伊朗本身。
儘管美國是全球最大的能源生產國，但報告發現，從外部賬戶的角度來看，美國並不是一個顯著的淨受益者。油價上漲的主要影響是美國消費者向國內能源生產商的大規模內部財富轉移。由於美國僅出口其產量的一小部分，其國家外部賬戶的整體改善微乎其微。這種動態有助於解釋為什麼美元沒有顯著走強，這與能源衝擊期間的歷史模式相悖。
這對金融市場的影響是深遠的。隨著中東國家出售其美元計價的儲備，這直接對美國國債造成拋售壓力。此外，報告質疑俄羅斯等能源出口國新獲得的財富是否會再循環回美國資產。如果這些資金轉而流向人民幣或黃金等替代資產，美元可能面臨持續的結構性壓力，從而挑戰其長期地位。