Edgen Stock·Mar 27 2026, 11:35大規模的機構拋售使標準普爾500指數創下2022年12月以來最差月度表現，但去槓桿化可能已接近極限。高盛分析師認為，市場大幅反彈的條件正在成熟，儘管重大的地緣政治風險要求投資者保持謹慎並進行對沖。
機構投資者在美國股市進行了大規模去槓桿化操作，導致標準普爾500指數在過去一個月下跌5.8%，創下2022年12月以來的最差表現。根據高盛交易台的分析，自3月初以來，追踪動量的商品交易顧問（CTA）已拋售了約550億美元的美國股票。在過去三週內，資產管理公司加劇了這一壓力，進一步削減了510億美元的標準普爾500指數敞口。
這種激進的拋售已將機構頭寸推向極端。系統性基金，包括削減了約六分之一多頭頭寸的風險平價策略，已顯著降低了其市場風險。這些主要參與者的拋售壓力現在似乎已接近尾聲，為潛在的市場逆轉創造了技術環境。
隨著大部分機構拋售的完成，高盛分析師現在提醒客戶不要建立新的空頭頭寸。他們強調，CTA頭寸已轉為淨空頭約1840億美元，在沒有重大市場衝擊的情況下，進一步拋售的空間非常小。這種局面使得市場在出現利好消息時極易受到「空頭擠壓」的影響。
高盛團隊估計，持續的市場反彈可能迫使CTA扭轉方向，並在下個月回購多達860億美元的美國股票。此外，期權市場動態的變化現在正提供穩定效應。與以往不同的是，當交易商被迫在下跌市場中賣出以對沖其頭寸時，他們目前的持倉正在充當抵禦任何方向劇烈波動的緩衝，有助於穩定市場狀況。
與機構撤退形成鮮明對比的是，散戶投資者表現出了韌性。高盛的數據顯示，個人投資者僅將其股票配置從峰值水平減少了約1%。這一群體正在積極將資金投入被動型基金，提供了穩定的買入壓力，部分抵消了機構資金流出。分析師指出：「如果有人在逢低買入，我們有了明確的答案。」
儘管技術面設置具有建設性，但高盛強調地緣政治仍然是市場方向的決定性因素。近期標準普爾500指數的回調與中東衝突升級直接相關。分析師建議，投資者必須對地緣政治發展保持對沖，因為任何重大衝擊都可能迅速壓倒反彈的技術潛力，並重新引發拋售壓力。