康諾亞提前兩年實現盈利，銷售額增長43%

主要觀點

康諾亞生物（09969.HK）在2025年實現首次全年盈利，較原計劃提前兩年，這得益於強勁的藥品銷售和一項里程碑式的許可協議。這一財務好轉促使高盛上調了其目標價，表明對公司營運槓桿改善和增長戰略的信心。

1. 提前盈利： 公司報告2025年實現 6.42 億元人民幣淨利潤，扭虧為盈，較分析師預測提前兩年達到盈虧平衡目標。
2. 營收飆升： 藥品總銷售額 同比增長43.4%，達到14.42 億元人民幣，其中與Zenas簽訂的許可協議帶來了8.37 億元人民幣的合作收入，該協議總價值可能超過 20 億美元。
3. 分析師上調： 高盛維持其 “買入”評級，並將目標價上調至 19.93 港元，強調儘管預計研發支出增加，但公司利潤結構依然穩健。