IPO市場在投資者選擇性熱情與喜憂參半的首次亮相中航行

本週美國首次公開募股（IPO）市場呈現多元化格局，有七家新上市公司和兩家特殊目的收購公司（SPACs）進入市場。儘管一些公司，特別是太空科技和醫療AI領域的公司，取得了顯著收益，但其他公司卻面臨大幅下跌，反映出高度選擇性的投資者環境。整體活動表明，公共市場對增長型公司重新產生了興趣，儘管這種興趣是謹慎的。

關鍵首次亮相和行業表現

本週多個行業都出現了幾家備受矚目的首次亮相公司。

Firefly Aerospace (FLY)，一家專注於發射和月球物流的太空科技公司，完成了一次超額配售的IPO，以每股45美元的價格發行1930萬股，籌集了8.68億美元。此次首次亮相使該公司上市後的市值達到63億美元。自2025年8月7日在納斯達克全球市場上市以來，Firefly Aerospace的股票在首週上漲了11%。該公司戰略性地專注於服務不足的中型運載市場，擁有其Alpha火箭和藍色幽靈月球著陸器，以及包括1.77億美元NASA合同在內的11億美元合同積壓，這都激發了投資者的樂觀情緒。儘管該公司在2025年第一季度報告淨虧損6010萬美元，並在2025年第二季度營收1550萬美元的情況下，淨虧損擴大至6380萬美元，但由於更高價值的合同，其第二季度毛利率擴大至25.7%。

在醫療保健領域，Heartflow (HTFL)，一家開發AI驅動的冠狀動脈成像工具的公司，也表現出強勁的首次亮相。該公司通過超額配售發行，以每股19美元的價格出售1667萬股，籌集了3.167億美元。Heartflow的股票在首週飆升51%，在納斯達克首次交易後，其市值約為23億美元。該公司的Heartflow One平台利用AI創建個性化的3D心臟模型，已獲得600多篇同行評審出版物的驗證，並被主要臨床指南推薦。Heartflow報告稱，2025年第一季度營收為3720萬美元，同比增長39%，儘管其淨虧損增至3230萬美元。

相反，WhiteFiber (WYFI)，一家利用NVIDIA GPU的AI基礎設施提供商，面臨著充滿挑戰的首次亮相。在通過超額配售IPO以每股17.00美元的價格出售937.5萬股，籌集了1.594億美元之後，該公司的股票在首週下跌了10%。WhiteFiber是Bit Digital Inc.的拆分公司，最初實現了6.19億美元的市值。儘管該公司在2025年第一季度表現出強勁的財務狀況，營收為1680萬美元（同比增長105%），淨收入為140萬美元，以及34.14%的EBITDA利潤率和超過60%的毛利率等強勁盈利指標，但其估值比率，包括9.9倍的市銷率（P/S），顯著超過了美國IT行業的平均水平。

CTW Cayman (CTW)，一家日本的HTML5瀏覽器遊戲公司，在本週的IPO中遭遇了最嚴重的挫折。該公司完成了一次縮減規模的IPO，以每股5.00美元的價格發行240萬股A類普通股，籌集了1200萬美元，導致發行後的市值為2.4億美元。CTW Cayman的股票在首次交易週下跌了46%。儘管該公司報告稱2024財年營收為6840萬美元（同比增長8.7%），淨收入為600萬美元，但投資者的擔憂可能集中在瀏覽器遊戲在西方市場的利基性質以及HTML5在日本以外地區變現的挑戰上。

市場反應分析

不同的表現突顯了一個風險偏好重新燃起但審查更加嚴格的市場。Firefly Aerospace和Heartflow的強勁首次亮相反映了投資者對具有大量合同積壓或經過驗證的臨床驗證的創新技術的信心。Firefly的成功，儘管其目前尚未盈利，但突顯了市場