個別公司財報引發市場不同反應

開篇

近期企業財報呈現出公司個體業績的細緻圖景，推動了行業特定而非普遍的市場趨勢。投資者正在仔細評估公司在動態經濟環境中管理成本、創造收入和預測未來增長的能力，導致各行業出現截然不同的反應。

事件詳情

美國國際集團 (AIG) 公布2025年第三季度調整後每股收益 (EPS) 為2.20美元，超出分析師預期0.49美元。這比去年同期的1.24美元顯著增加。然而，這家保險公司報告的收入為63.5億美元，比預期少了5.8303億美元。調整後稅前淨投資收入同比增長15%，達到10.2億美元。值得注意的是，一般保險承保收入同比大幅增長81%，達到7.93億美元，這歸因於所有三個部門的改善、巨災損失的減少（從4.17億美元降至1億美元）以及淨準備金發展的增加。

超微電腦 (SMCI) 公布了2026財年第一季度財務業績，該業績在很大程度上未達市場預期。該公司的調整後每股收益為0.35美元，而市場普遍預期為0.39美元。本季度收入總計50億美元，比普遍預期的58億美元少了8億美元，同比下降15%。調整後毛利率為9.5%，略低於9.6%的預期。儘管第一季度業績不及預期，但超微電腦提供了強勁的第二季度收入展望，預計為100億至110億美元，中值為105億美元，遠高於80.5億美元的普遍預期。該公司還預計2026財年收入至少達到360億美元，這得益於不斷擴大的訂單簿，其中包括超過130億美元的Blackwell Ultra訂單。

艾伯維公司 (ABBV) 在2025年第三季度表現強勁，調整後每股收益為1.86美元，超出Zacks共識預期的1.77美元和公司自身指引。收入達到157.8億美元，超出155.9億美元的共識，按報告基礎同比增長9.1%。這一增長主要得益於Rinvoq、Skyrizi（47.1億美元，增長46.0%）、Venclexta和Vraylar等關鍵藥物的強勁銷售，以及Ubrelvy和Qulipta等新療法的貢獻。然而，旗艦藥物修美樂 (Humira) 的銷售額在本季度大幅下降55.7%，至9.93億美元。

市場反應分析

AIG的喜憂參半業績，表現為運營效率和投資收入推動的每股收益超出預期，但收入未達預期，引發了投資者不確定的反應。承保收入的顯著增長和巨災損失的降低表明核心保險盈利能力有所改善，這是一個積極指標。然而，收入的未達預期可能抑制了更廣泛的熱情，表明投資者正在權衡運營實力與整體市場覆蓋和保費增長。

超微電腦 (SMCI) 在第一季度令人失望的業績發布後，股價最初下跌。當期收入未達預期和每股收益低於預期立即引發了負面情緒。然而，隨後第二季度和整個財年的強勁指引起到了重要的反作用，表明市場認為第一季度表現不佳是時機問題而非根本性弱點。正如Seeking Alpha分析師 The Techie 指出的那樣，第一季度收入未達預期表明該公司面臨雲客戶時間表的影響，這意味著需求依然強勁，但採購周期可能導致季度波動。

艾伯維 (ABBV) 的股票因其強勁的盈利和收入超出預期而上漲。這一表現凸顯了其藥物組合的成功多元化，新藥有效地彌補了由於生物類似藥競爭導致的修美樂 (Humira) 銷售額預期下降。Skyrizi 等產品的顯著增長突顯了公司的管線實力以及將高增長療法推向市場的能力，這讓投資者對其在修美樂專利期滿後的長期收入來源充滿信心。

更廣泛的背景與影響

這些財報強調了各自行業中幾個持續存在的主題。AIG 的業績反映了更廣泛的保險行業專注於承保紀律和投資組合管理，以應對波動市場和波动的索賠。改善綜合成本率和減輕巨災損失對於保險業的持續盈利能力至關重要。

超微電腦 的發展軌跡表明 AI 基礎設施和高性能計算市場中存在激烈的需求和供應動態。儘管季度波動很常見，但大量的訂單（特別是 Blackwell Ultra 訂單）表明對支撐 人工智能 繁榮的專用服務器和存儲解決方案的需求持續強勁。其對雲客戶時間表的影響表明大型企業和超大規模技術採購的週期性特點。

對於 艾伯維 而言，這些結果證明了製藥行業對創新和成功產品發布的持續需求，以彌補專利懸崖。Skyrizi 和 Rinvoq 的戰略重要性不容小覷，因為它們在 修美樂 (Humira) 面臨日益激烈的競爭時對於維持增長至關重要。這強化了市場根據晚期管線的實力、廣度以及最近推出的重磅藥物對製藥公司進行估值。

展望

投資者將繼續關注 AIG 在優化投資組合和維持承保盈利能力方面的進展。未來的財報電話會議可能會關注該保險公司持續產生投資收入和進一步減少對有利準備金發展依賴以實現盈利增長的能力。對於 超微電腦，重點將轉移到其執行第二季度和2026財年強勁收入指引的能力。市場將密切關注大型雲客戶部署和 Blackwell Ultra 訂單量增長的任何更新，以確認 AI 基礎設施的長期增長敘事。艾伯維 的前景將取決於其主要增長資產（特別是 Skyrizi 和 Rinvoq）的持續強勁表現和市場滲透率，以及對 修美樂 (Humira) 生物類似藥持續影響的有效管理。關於更廣泛的藥物管線和潛在新藥批准的評論也將是未來股價的關鍵決定因素。