Edgen Stock·Feb 20 2026, 02:28飲料公司IFBH（06603）對其2025財年發布了重大盈利預警，原因在於Innococo品牌的銷售渠道調整以及不利的匯率波動。對此，投資銀行中金公司下調了其目標價，但維持了「跑贏大市」評級，表明相信該公司在解決營運和財務逆風後，2026年將實現復甦。
IFB控股（06603）預警面臨重大逆風，預計其2025年淨利潤將同比下降27%至32%，降至2265萬美元至2432萬美元之間。該公司調整後的淨利潤預計也將下降20%至25%。中金分析師認為，此次下調略低於他們的預期，並指出這家飲料生產商內部存在營運壓力。
此次疲軟主要集中在其Innococo品牌，該品牌正在進行短期分銷渠道調整。儘管公司的「if」品牌表現持續良好，預計收入增長15%至20%，但中金公司估計，Innococo品牌在2025年下半年收入出現兩位數高位下降，拖累了公司整體業績。
2025年下半年尤其充滿挑戰，IFBH的淨利潤預計將同比下降41%至51%。此次盈利能力崩潰預計將使公司淨利潤率壓縮9.3至11.3個百分點，降至9.2%至11.2%的範圍。
導致利潤率惡化的主要有兩個因素。首先，泰銖對美元升值直接影響了毛利率。其次，公司為表現不佳的Innococo品牌投入了促銷活動和新的品牌代言人，導致營銷費用佔銷售額的比例上升，但這些支出帶來的回報低於預期。
為應對盈利預警，中金公司於2月20日發布研報，維持「跑贏大市」評級，但將其目標價下調11.36%至19.5港元。該行基於2026年和2027年盈利預期的修正目標價，仍意味著較當前股價有31.05%的上漲空間，表明對中期扭虧為盈充滿信心。
中金公司的樂觀情緒基於以下預期：IFBH對Innococo的渠道調整已接近完成，特別是在中國委任了中糧酒業作為新經銷商。該行預計，隨著公司開始使用金融工具對沖匯率波動以及Innococo收入恢復，其營銷支出效率提高，利潤率將在2026年趨於穩定。
