IFBH利潤暴跌55.1%，Innococo品牌銷量崩盤

關鍵要點

IFBH (06603) 公布，受innococo品牌銷售崩盤、不利匯率波動以及成本飆升影響，2025年下半年盈利能力嚴重下滑。儘管業績疲軟，下半年調整後淨利潤暴跌55.1%，但招商證券仍維持「增持」評級，理由是隨著營運問題得到解決，公司有望強勁反彈。

1. 盈利能力崩塌： IFBH 2025年下半年調整後淨利潤同比暴跌55.1%，同期營收下降4.5%。
2. 品牌表現分化： 公司核心「IF」品牌全年營收增長26.9%，而「innococo」品牌因主要渠道中斷，營收暴跌63.2%。
3. 利潤率受壓： 全年毛利率下降3.8個百分點至32.9%，受到匯率和產品結構調整的壓力，而營銷和一次性上市費用進一步侵蝕了淨利潤。