IAMGOLD (TSX:IMG) 公佈了強勁的2025年第二季度財務業績，黃金銷量和收入顯著增長，促使其股價大幅上漲。積極的業績表現，加上Côté黃金礦山成功的產能提升，增強了投資者信心，使該公司在受聯邦儲備委員會利率預期驅動的更廣泛市場順風背景下，在金屬和採礦行業中處於有利地位。

開篇

IAMGOLD (TSX:IMG) 在2025年第二季度表現強勁，黃金銷量和收入顯著增長，推動其股價走高。積極的業績是在普遍看漲的市場環境中出現的，其中對聯邦儲備委員會利率調整的預期正在激發包括大宗商品相關股票在內的各個行業的投資者樂觀情緒。

事件詳情

2025年第二季度，IAMGOLD 公佈可歸屬黃金產量為173,000盎司，使年初至今的總產量達到334,000盎司。該季度收入飆升至5.809億美元，與2024年第二季度的3.853億美元相比增長了51%，銷售總量為182,000盎司，平均實現金價為每盎司3,182美元。

一個重要的運營亮點是 Côté 黃金礦山的成功投產，該礦山在2025年6月21日之前連續30天實現了36,000噸/天的100%銘牌處理能力。Côté 黃金礦山在第二季度貢獻了67,000盎司的可歸屬產量，比2024年第二季度的20,000盎司大幅增加，在公司整體產量增長中發揮了關鍵作用。

儘管未能達到部分分析師對每股收益（實際0.13美元 vs. 共識0.14美元）和收入（實際5.809億美元 vs. 部分估計6.6321億美元）的共識預期，IAMGOLD 的調整後EBITDA同比增長45%，達到2.764億美元。然而，淨利潤從2024年第二季度的8,450萬美元下降7%至7,870萬美元，經營活動現金流下降46%至8,580萬美元，這受到黃金預付交割和更高現金稅的影響。

該公司還完成了37,500盎司的黃金預付安排的最終交割，結束了其150,000盎司的義務，此舉預計將提高未來的現金流生成。與此同時，IAMGOLD 上調了2025年全年成本指引，與上一年相比，2025年第二季度合併現金成本每盎司飆升45%至1,556美元，全面維持成本（AISC）膨脹26%至2,041美元每盎司。這一上調主要歸因於外部因素，例如金價上漲導致更高的特許權使用費、Essakane礦場特許權使用費結構的增加，以及歐元走強的影響，以及Côté礦場與投產和穩定活動相關的臨時性更高成本。

市場反應分析

市場對IAMGOLD的運營成就和強勁的收入增長做出了積極回應。該公司股價在上一季度上漲了48%，在過去一年中上漲了130%。2025年9月10日，在RBC Capital Markets將其評級從“行業表現”上調至“跑贏大盤”後，該股又額外上漲了10%以上。這次上漲將IAMGOLD推高至紐交所11.315美元和多倫多證券交易所13.85加元的52週新高。

投資者樂觀情緒的推動因素是Côté 黃金礦山的去風險化以及對金價的積極展望。受聯邦儲備委員會降息預期影響的更廣泛市場情緒，也對包括黃金礦商在內的大宗商品相關股票起到了提振作用。IAMGOLD的估值指標似乎有利，RBC估計該公司以淨資產值的0.68倍進行交易，比中型股同行折價22%。其9.46的遠期市盈率（P/E）顯著低於採礦-黃金行業平均12.14，表明可能被低估。

更廣闊的背景與影響

在過去一年中，IAMGOLD的業績顯著優於加拿大市場和金屬和採礦業。金屬和採礦業取得了71.4%的顯著回報，凸顯了強勁的行業順風。金價本身在過去一年中上漲了45%，達到每盎司3,685美元，一些分析師預測未來可能突破每盎司5,000美元。這種上漲的大宗商品價格為黃金生產商帶來了顯著提振。

將2025年第二季度與2024年第二季度進行比較，IAMGOLD的收入增長了51%，可歸屬黃金產量增長了4%。儘管調整後的EBITDA增長了45%，但淨利潤下降了7%，每盎司現金成本和每盎司AISC分別飆升了45%和26%，表明存在成本壓力。截至2025年6月30日，公司的資產負債表顯示可用流動性為6.165億美元，儘管淨債務膨脹了18%至10.2億美元。公司1.21的貝塔係數表明其波動性高於標普500指數。

專家評論

RBC Capital Markets的分析師在他們的評級上調中引用了支撐其積極展望的幾個因素。

“第二季度業績是關鍵的去風險事件，Côté 實現了吞吐量並符合品位指導，”一位分析師表示，並補充說“更強的金價假設和長期增長潛力”是主要驅動因素。

RBC預測，基於15%更高的金價展望，到2030年將產生約25億美元的自由現金流，這表明IAMGOLD最早可能在2026年償還債務。儘管一些分析師共識評級建議“適度買入”或“買入”，並有不同的目標價（從9.38美元到14.00美元），Zacks Rank最近將IAMGOLD上調至#1“強力買入”，這突顯了分析界一部分人普遍存在的積極情緒。

展望未來

Côté 黃金礦山成功的運營投產預計將成為IAMGOLD未來業績的重要驅動力，預計到2025年第四季度將使2024年的產量翻一番，並預計隨著處理量的擴大，現金成本將降至每盎司950-1,100美元。這一勢頭可能導致分析師目標價的進一步重新評估以及收入和盈利預測的提升。

然而，挑戰依然存在。IAMGOLD未來三年每年8.3%的預測收入增長受到利潤率從40.6%下降到22.2%的預期所制約。這種潛在的利潤率侵蝕可能源於材料成本上漲、行政開銷增加或運營效率低下，這些問題常常困擾著收入增長的企业。投資者將密切關注公司有效管理這些成本的能力。更廣泛市場的軌跡也將取決於聯邦儲備委員會的貨幣政策決策，潛在的降息將繼續支持黃金市場。未來的重點將是持續的產量增長、新老礦山的成本管理以及自由現金流預測的實現。